计时中
资金面：中国央行今日开展630亿元7天逆回购操作，当日回购到期量9255亿元，叠加隔夜逆回购操作量3000亿元，净回笼5625亿元。资金面均衡偏松，午后资金情绪指数降至50以下。DR001加权利率盘初最低降至1.3913%，午后逐步抬升至1.418%附近；DR007加权利率较上一交易日下行，盘初最高为1.4295%，午后逐步降至至1.42%附近。4.48Y 260003 1.4025-1.403
6.64Y 260007 1.524-1.5275
9.78Y 260010 1.699-1.7055
17.81Y 2400002 2.065-2.066
18.73Y 2500001 2.10-2.105
19.73Y 2600001 2.16-2.1625
19.95Y 2600005 2.161-2.1625
26.7Y 230009 2.1675-2.1739
27.2Y 230023 2.1325-2.142
27.79Y 2400001 2.1675-2.171
28.73Y 2500002 2.123-2.185
28.95Y 2500005 2.17-2.175
29.06Y 2500006 2.19-2.198
29.73Y 2600002 2.176-2.19
29.89Y 2600004 2.1825-2.191
49.76Y 2600003 2.295-2.3025
2.62Y 260403 1.5025-1.505
8.42Y 250205 1.742-1.7425
8.87Y 250215 1.751-1.7575
9.59Y 260205 1.777-1.7835
债市整体偏弱震荡，现券收益率多数上行，仅超长端收益率下行。10Y国债收益率盘初突破1.70%报1.6980%，创6月3日以来新低，随后震荡上行，最高触及1.7075%；30Y国债收益率窄幅震荡，最低下探至2.1750%，最高则触及2.1900%。银行为全天卖债主力，主要卖出二永债及地方债；基金及保险则为主要买盘；证券早盘以卖为主，午后以买为主。国债期货走势分化，超长端一枝独秀。TL合约全天窄幅震荡，最高报115.51，最终收在115.42；T合约开盘最高报109.475，创2025年2月8日以来新高，但随后窄幅走弱，最终收于109.345。今日地方债市场交投较为活跃，成交总量较上周五有所下降。部分活跃成交如下：4.88Y 2405436.IB 24安徽债32 1.4581 TKN 票面：2.31 上田 6.86Y 809353.IB 26北京31 1.5985 TKN 票面：1.62 上田 9.97Y 236777.IB 26浙江45 1.7825 TKN 票面：1.79 上田 14.97Y 236774.IB 26安徽76 2.105 TKN 票面：2.13 上田 19.85Y 236745.IB 26江苏26 2.2675 TKN 票面：2.25 上田29.64Y 235898.IB 26河南15 2.315 TKN 票面：2.52 上田总体而言，今天地方债市场交投情绪持续活跃，期货市场高位震荡。10y地方债新券好地区成交在1.781-1.7878收益率附近，中部地区成交在1.785收益率附近。15y地方债老券好地区成交在1.91-1.9175收益率附近。15y地方债新券中部地区成交在2.10~2.109收益率附近，差地区成交在2.1225收益率附近。20y地方债老券好地区成交在2.0685-2.127收益率附近，中部地区成交在2.165收益率附近。20y地方债新券好地区成交在2.265-2.28收益率之间，中部地区成交在2.2715-2.283收益率附近。30y老券好地区成交在2.163收益率附近；30y新券好地区成交在2.31收益率附近，中部地区成交在2.312-2.3225收益率附近，差地区成交在2.3225-2.325收益率附近。今日市场短融交投情绪较活跃，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
4D 072610007.IB 26中信建投CP002 1.46 AAA 偏离估值-0.5bp 17D 042580425.IB 25恒力石化CP002(科创债) 1.52 AAA 偏离估值0bp 18D 012582886.IB 25厦港务SCP005 1.53 AAA 偏离估值0bp 32D 012583030.IB 25湘投国际SCP001 1.56 AA+ 偏离估值-1bp 67D 012680077.IB 26广州产投SCP001 1.48 AAA 偏离估值-1bp 92D 012681811.IB 26楚天智能SCP007 1.50 AAA 偏离估值-0.5bp
263D 012681889.IB 26深圳高速SCP001 1.52 AAA 偏离估值-0bp
319D 072610161.IB 26财信证券CP004 100.00 AAA 票面：1.54
总体来说，今日信用债短融交投情绪活跃，成交收益率整体震荡，围绕估值-1至估值+1间成交较多，三季度到期短券以及一些收益较好的四季度短券较活跃。
本日中票交投情绪较好，各个期限均有成交，部分活跃成交如下:129D 102103232.IB 21拉萨城投MTN001 1.53 AA+ 低中债估值0.5bp
176D 102480300.IB 24山西文旅MTN002 1.57 AA+ 高中债估值3.5bp
315D 102482285.IB 24淮北建投MTN008 1.61 AA+ 低中债估值0.5bp
336D 102482897.IB 24北控水集MTN003A 1.57 AAA 低中债估值2bp
356D(休1) 102483185.IB 24招商平安MTN001 1.58 AAA 平中债估值
1.43Y 102580020.IB 25苏州港MTN001 1.66 AA+ 高中债估值1bp
1.85Y 102582279.IB 25义乌国资MTN003 1.64 AAA 高中债估值0.5bp
1.93Y 102582753.IB 25鄂联投MTN004A 1.77 AAA 低中债估值0.5bp
2.40Y 102585357.IB 25光大集团MTN008 1.65 AAA 高中债估值1bp
2.95Y 102682592.IB 26国际投资MTN001(科创债) 1.69 AAA 高中债估值0.25bp3.28Y 102484867.IB 24天健集MTN002 1.95 AA+ 高中债估值2bp
4.85Y 102682084.IB 26中燃气MTN005 2.16 AAA 平中债估值
4.97Y 102682734.IB 26光大控股MTN003B 1.995 AAA 低中债估值1bp
9.83Y 102682011.IB 26渝两江MTN001 2.275 AAA 高中债估值0.75bp
今日公司债&企业债交投情绪较活跃，市场成交集中在AAA、AA+中短债。8D 115790.SH 23招证10 1.43 AAA 偏离估值-0bp 43D 188752.SH 21中航01 1.47 AAA 偏离估值+0.5bp
142D 244454.SH 25大唐SK 1.50 AAA/A-1sti 偏离估值-0.5bp
228D 240705.SH 24信达02 1.48 AAA 偏离估值-0.5bp
259D 196472.SH 22济西02 1.55 AAA 偏离估值-0.5bp
346D 241231.SH 24信投G5 1.47 AAA 偏离估值-1.5bp
1.02Y 122175.SH 12中交03 1.50 AAA 偏离估值-1bp
1.04Y 148032.SZ 22长江04 1.50 AAA 偏离估值-0bp
1.22Y+N 137971.SH 22葛洲Y5 1.56 AAA 偏离估值-1bp
1.28Y(休1) 241911.SH 24信投G9 1.51 AAA 偏离估值-0bp
1.39Y+2Y 242171.SH 24广越06 1.565 AAA 偏离估值+0bp
2.13Y 243806.SH 25葛洲K1 1.58 AAA/AAAsti 偏离估值-1bp
2.87Y(休1) 282986.SH 26高控01 2.41 AAA 偏离估值-0bp
2.90Y 524873.SZ 26润药03 1.685 AAA 偏离估值-0.5bp
2.97Y 283440.SH 26九国03 1.79 AAA 偏离估值-1bp
3.91Y(休1) 243179.SH 25科发01 2.15 AA+ 偏离估值-1bp
4.82Y 520194.SZ 26南粤K1 2.10 AA/AAAsti 偏离估值-0.5bp
4.96Y 245649.SH 26浦土01 1.84 AAA 偏离估值-0bp
9.68Y 244976.SH 26国新K1 2.06 AAA/AAAsti 偏离估值-0bp
总体而言，今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日整体震荡，围绕估值-1至估值+1附近成交较多。
今日商金债市场情绪较为活跃，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、券商为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
7D 2128025.IB 21建设银行二级01 1.47 AAA 票面：3.45 55D+5Y(休1) 2128030.IB 21交通银行二级 1.47 AAA 票面：3.65 100D+5Y 2128036.IB 21平安银行二级 1.47 AAA 票面：3.69 318D+5Y 2228039.IB 22建设银行二级01 1.505 AAA 票面：3.45 339D+5Y 092280014.IB 22上海银行二级资本债01 1.52 AAA 票面：3.56
1.07Y+5Y(休1) 092280080.IB 22光大银行二级资本债01A 1.52 AAA 票面：3.1 1.14Y+5Y 092200008.IB 22农行二级资本债02A 1.52 AAA/AAApi 票面：3.03 1.27Y+5Y 092280134.IB 22工行二级资本债04A 1.53 AAA 票面：3 2.68Y+5Y(休1) 232480008.IB 24中行二级资本债02A 1.6475 AAA 票面：2.62
3.04Y+5Y 232480052.IB 24浦发银行二级资本债01A 1.67 AAA 票面：2.17 3.32Y+N 242480082.IB 24农行永续债03BC 1.7075 AAA 票面：2.29 3.87Y+5Y 232580016.IB 25农行二级资本债01A(BC) 1.7525 AAA 票面：1.93 4.68Y+5Y 232680001.IB 26工行二级资本债01BC 1.8675 AAA 票面：2 4.85Y+5Y 232680011.IB 26建行二级资本债01BC 1.875 AAA 票面：1.89 4.94Y+5Y(休1) 232680019.IB 26工行二级资本债04BC 100.00 AAA 票面：1.88 4.97Y+5Y 232680021.IB 26建行二级资本债02BC 100.00 AAA 票面：1.88
7.73Y+5Y 232480012.IB 24农行二级资本债02B 2.0225 AAA 票面：2.49 8.87Y+5Y(休1) 232580017.IB 25农行二级资本债01B(BC) 2.085 AAA 票面：2.1 9.77Y+5Y 232680006.IB 26农行二级资本债01B(BC) 2.125 AAA 票面：2.27
总体来看，商金债整体成交收益率较前日估值下行。截至收盘，二级多成交在估值+0.75bp到估值-0.75bp附近，永续多成交在估值+0.5bp到估值-1.0bp附近。
