债券市场日评（2023/09/25）

央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月25日以利率招标方式开展了3190亿元14天期逆回购操作，中标利率1.95%。Wind数据显示，当日1840亿元逆回购到期，因此单日净投放1350亿元。

174D 220005 2.17-2.19 ；

356D 220020 2.255 ；

2.89Y 230017 2.375-2.40 ；

4.8Y 230015 2.505-2.535 ；

6.75Y 230014 2.675-2.7025 ；

9.92Y 230018 2.675-2.70 ；

29.55Y 230009 2.986-3.01.

129D 190203 2.22-2.24 ；

1.29Y 200203 2.36-2.3875 ；

2.96Y 210208 2.465-2.49 ；

4.66Y 230208 2.5725-2.5975 ；

7.07Y 200215 2.80 ；

9.96Y 230215 2.745-2.77.

债市承压，中短端收益率上行明显。国债期货收盘全线下跌，30年期国债期货主力合约跌0.34%报98.3元，10年期国债期货主力合约跌0.07%报101.56元，5年期国债期货主力合约跌0.05%报101.735元，2年期国债期货主力合约跌0.03%报101.12元。银行间各期限利率债收益率普遍上行，截至17：00，10年期国开活跃券230210收益率上行1.25bp，报2.7875%，10年期国债活跃券230012收益率上行2.25BP，报2.7125%。一级市场方面，9月25日，9月25日，国开行3期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行1年、3年、5年期金融债中标收益率分别为2.2304%、2.3816%、2.5032%，全场倍数分别为2.4、3.69、3.5，边际倍数分别为14.62、2.03、2。9月25日，国开行3年期金融债中标利率为2.28%，全场倍数3.68，边际倍数3.81。

今日短融交投情绪成交主要集中在月内AAA 及AA+短融产品。

我司部分成交如下:

23徐工集团SCP008（3D，AAA）在2.70%成交，高于中债估值14.81bp；

23悦达SCP007（44D，AAA）在3.35%成交，低于中债估值5.45；

23桂交投CP001（123D，AAA）在2.67%成交，低于中债估值1.21bp；

23格林SCP008（162D，AAA）在2.58%成交，高于中债估值0.93bp；

23泉州交通SCP004（173D，AAA）在2.64%成交，高于中债估值3.95bp；

23淮南矿SCP001（174D，AAA）在2.63%成交，低于中债估值4.6bp；

23鲲鹏投资SCP006（260D，AAA）在2.66%成交，低于中债估值0.47bp。

总体而言，今日短融成交收益率震荡下行。

本日中票交投情绪较为一般, 市场成交主要集中在1Y以内以及1-3Y左右的券种，部分活跃成交如下:
1Y以内：
20晋能MTN017 (AAA, 21D)，成交在2.85%，高于中债估值1.3bp;
21山西建投MTN004 (AAA, 76D+N)，成交在3.68%，低于中债估值8.97bp;
19胶州湾MTN001 (AA+, 191D)，成交在3.15%，高于中债估值4.37bp;
21南电MTN002(乡村振兴) (AAA, 200D)，成交在2.45%，低于中债估值0.11bp;
19晋交投MTN001 (AA+, 200D)，成交在2.83%，高于中债估值3.77bp;
22汇金MTN003 (AAA, 265D)，成交在2.46%，高于中债估值0.27bp;
21苏交通MTN005(权益出资) (AAA, 274D)，成交在2.57%，高于中债估值1.76bp;
19大唐集MTN002 (AAA, 351D+N)，成交在2.76%，高于中债估值1.81bp;
1-3Y：
21中节能MTN003 (AAA, 1.12Y)，成交在2.69%，高于中债估值2.45bp;
19陕煤化MTN006 (AAA, 1.17Y)，成交在2.73%，高于中债估值0.64bp;
21国药现代MTN001 (AAA, 1.28Y)，成交在2.69%，低于中债估值0.57bp;
22首创集MTN001 (AAA, 1.41Y+N)，成交在3.07%，高于中债估值4.11bp;
22嘉兴经技MTN002 (AA, 1.46Y+2Y)，成交在3.32%，高于中债估值1.21bp;
22国家能源MTN001 (AAA, 1.48Y)，成交在2.63%，高于中债估值1.93bp;
22中国旅游MTN001 (AAA, 1.71Y)，成交在2.72%，高于中债估值1.05bp;
22上虞水务MTN001 (AA, 1.89Y+2Y)，成交在3.66%，高于中债估值2.64bp;
23陕西交通MTN002 (AAA, 2.9Y+N)，成交在3.44%，高于中债估值2.59bp;
22首创集MTN001 (AAA, 1.41Y+N)，成交在3.07%，高于中债估值4.11bp;
22嘉兴经技MTN002 (AA, 1.46Y+2Y)，成交在3.32%，高于中债估值1.21bp;
22国家能源MTN001 (AAA, 1.48Y)，成交在2.63%，高于中债估值1.93bp;
22中国旅游MTN001 (AAA, 1.71Y)，成交在2.72%，高于中债估值1.05bp;
22上虞水务MTN001 (AA, 1.89Y+2Y)，成交在3.66%，高于中债估值2.64bp;
23陕西交通MTN002 (AAA, 2.9Y+N)，成交在3.44%，高于中债估值2.59bp;
总体而言，今日中期票据市场整体收益上行

今日公司债&企业债交投情绪较为平淡，市场成交主要集中在1Y-2Y的AAA类券种，部分成交如下：
21长城07（AAA，365D）成交在2.61%，偏离估值2.67bp；
21国君12（AAA，1.06Y）成交数笔在2.6%，偏离估值1.43bp；
21山证01（AAA，1.07Y）成交在2.65%，偏离估值-5.62bp；
21余创01（AAA，1.08Y(休2)）成交数笔在2.78%，偏离估值-0.56bp；
23海通05（AAA，1.49Y(休2)）成交数笔在2.7%，偏离估值5.23bp；
20诚通07（AAA，1.53Y）成交在2.75%，偏离估值-1.86bp；
23冀交05（AAA，2.98Y(休2)）成交在3.18%，偏离估值-4.67bp。
整体而言，今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个交易日有所上升。

今日商金债市场情绪较为一般，市场主要关注1Y内的银行永续和二级债，基金和券商为市场主力交投方。

部分热门成交展示如下:
1Y内：
18建设银行二级02(AAA,34D+5Y)成交在2.95%，高于估值8.29bp;
19中国银行永续债01(AAA,126D+N)成交在2.725%，高于估值0.71bp;
19工商银行二级01(AAA,182D+5Y)成交在2.66%，高于估值1bp;
19工商银行二级03(AAA,214D+5Y)成交在2.7%，高于估值5bp;
19华夏银行永续债(AAA,275D+N)成交在2.81%，高于估值2.47bp;
19华夏银行永续债(AAA,275D+N)成交在2.82%，高于估值3.47bp;
19工商银行永续债(AAA,309D+N)成交在2.77%，低于估值1bp;
19工商银行永续债(AAA,309D+N)成交在2.8%，高于估值2bp;
19工商银行永续债(AAA,309D+N)成交在2.81%，高于估值3bp;
19中国银行二级01(AAA,365D+5Y)成交在2.66%，高于估值1bp。
1Y-3Y：
21民生银行01(AAA,1.13Y)成交在2.68%，高于估值7.53bp;
19建设银行永续债(AAA，1.14Y+N)成交在2.79%，高于估值1bp;
19建设银行永续债(AAA,1.14Y+N)成交在2.81%，高于估值3bp;
21广发银行小微债(AAA,1.14Y)成交在2.585%，高于估值2.8bp;
20招商银行永续债01(AAA,1.79Y+N)成交在3%，高于估值3.72bp;
21建设银行二级01(AAA,2.87Y+5Y)成交在3.065%，高于估值5.26bp。
3Y-5Y：
21招商银行永续债(AAA,3.2Y+N)成交在3.29%，高于估值3.28bp;
22工商银行二级03(AAA,3.55Y+5Y)成交在3.17%，高于估值3.96bp;
22工商银行二级03(AAA,3.55Y+5Y)成交在3.18%，高于估值4.96bp;
22建设银行二级01(AAA,3.73Y+5Y)成交在3.16%，高于估值0.39bp;
22光大银行二级资本债01A(AAA,3.93Y+5Y)成交在3.29%，低于估值-1.19bp;
22中行二级资本债02A(AAA,4.08Y+5Y)成交在3.21%，高于估值0.17bp;
23厦门银行永续债01(AAA/AA+,4.8Y+N)成交在4.22%，高于估值1.08bp。
总体来看，今日商金债整体成交收益率较前日上行。