中国央行今日进行3021亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。今日有2330亿元逆回购到期。
6.34Y 240006 1.925-1.9325
19.73Y 2400005 2.33-2.335
29.5Y 2400001 2.3025-2.3175
29.85Y 2400006 2.2825-2.31
4.26Y 240203 1.8375-1.845
4.38Y 240405 1.9025-1.905
4.67Y 240208 1.8375-1.8425
6.28Y 210205 2.0325-2.0375
8.5Y 230210 2.1925-2.1975
9.46Y 240210 2.1875-2.1975
9.85Y 240430 2.2225-2.229
德邦固收吕品团队研报表示，明年基本面温和复苏，预期先行但现实或有时滞，货币宽松周期尚未结束，预计利率呈倒N型走势，10年期国债收益率在1.7%-2.0%区间波动。上半年在降息推动下或接近1.7%，仍可保持一定久期，下半年可能接近基本面验证的时间窗口，利率或反弹至2.0%附近，但也难以大幅偏离政策利率。
30年利率同步下行，区间或在1.85%-2.20%,30-10Y利差难再极致收窄。今年尤其是上半年30年行情火热，一部分源于债市投资者在杠杆策略收益薄的情况下被迫转向拉久期，另一方面我们认为可能也源于部分商品、权益投资人的参与，导致30-10Y利差极致压缩，最低达到10BP左右。随着权益市场的回暖，此类资金可能会逐步退出，那么30-10Y利差可能再难出现过热压缩，或在15BP-20BP区间震荡。
今日市场短融交投情绪较好，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
24锡交通SCP012（AAA，5D）成交在1.90%，低于中债估值1.96bp；
24甘公投SCP002（AAA，6D）成交在1.98%，低于中债估值6.00bp；
24国信证券CP001（AAA，49D）成交在1.82%，低于中债估值3.93bp；
24佛山建设SCP001（AA+，114D）成交在2.09%，低于中债估值0.14bp；
24吴中国太CP003（AA+，169D）成交在2.09%，低于中债估值0.03bp；
24一汽租赁CP005（AAA，183D）成交在2.02%，低于中债估值2.47bp；
24山东核电SCP001(科创票据)（AAA，190D）成交在1.98%，低于中债估值4.26bp；
24咸阳城发CP001（AA+，253D）成交在2.37%，低于中债估值10.24bp；
总体来说，今日信用债短融成交收益率较前一交易日有一定程度的下调。
21鲁高速MTN008 (AAA, 6D+N)，成交在1.95%，高于中债估值0.13bp;
21中电投MTN013 (AAA, 18D(休1))，成交在2.02%，高于中债估值17bp;
20九龙江MTN001 (AAA, 106D)，成交在2.06%，低于中债估值2.03bp;
20广新控股MTN002 (AAA, 111D)，成交在2%，低于中债估值0.78bp;
22上海大众MTN001 (AAA, 170D)，成交在2.08%，高于中债估值1.11bp;
22深圳特发MTN002 (AAA, 214D(休1))，成交在1.97%，低于中债估值0.18bp;
22TCL集MTN003(科创票据) (AAA, 228D(休1))，成交在2.15%，低于中债估值1.62bp;
20万州经开MTN001 (AA+, 229D)，成交在2.3%，低于中债估值0.69bp;
22中电国际MTN003 (AAA, 242D(休1))，成交在2%，高于中债估值0.93bp;
23晋能煤业MTN005 (AAA, 289D+N)，成交在2.2%，低于中债估值0.62bp;
22招商公路MTN002 (AAA, 297D+N(休2))，成交在2.13%，低于中债估值0.2bp;
23新疆发电MTN001(绿色) (AA+, 306D+N)，成交在2.2%，高于中债估值1.53bp;
22萧山机场MTN002(绿色) (AAA, 349D)，成交在1.98%，低于中债估值5.75bp;
23锡交通MTN003 (AAA, 353D+N(休2))，成交在2.17%，低于中债估值1.46bp;
23晋交投MTN005 (AA+, 1.06Y+N(休2))，成交在2.29%，低于中债估值0.38bp;
23武汉车都MTN001 (AAA, 1.14Y(休1))，成交在2.17%，低于中债估值0.38bp;
24云建投MTN008 (AAA, 1.35Y)，成交在2.6%，高于中债估值0.67bp;
24海发宝诚MTN003 (AAA, 1.48Y)，成交在2.28%，低于中债估值0.53bp;
23越秀资本MTN005A (AAA, 1.67Y)，成交在2.14%，高于中债估值0.89bp;
23武汉城建MTN002 (AAA, 1.72Y)，成交在2.11%，低于中债估值0.49bp;
23凤凰传媒MTN001 (AAA, 1.74Y)，成交在2.13%，高于中债估值0.89bp;
21兴泸MTN001A (AA+, 1.79Y)，成交在2.21%，低于中债估值1.38bp;
21青山湖科MTN001 (AA+, 1.99Y)，成交在2.24%，高于中债估值0.08bp;
24先行控股MTN002 (AA+, 2.27Y(休1))，成交在2.36%，低于中债估值1.79bp;
24汇金MTN006 (AAA, 2.79Y(休1))，成交在2.14%，高于中债估值0.41bp;
22国新控股MTN002(能源保供特别债) (AAA, 2.79Y)，成交在2.19%，低于中债估值0.41bp;
224江西交投MTN004 (AAA, 4.32Y+N)，成交在2.4%，高于中债估值1.29bp;
24南电MTN004 (AAA, 4.33Y)，成交在2.25%，高于中债估值0.24bp;
24汇金MTN005 (AAA, 4.69Y)，成交在2.27%，高于中债估值0.2bp;
24宁波舜农MTN002 (AA, 4.75Y)，成交在2.85%，低于中债估值3.04bp;
24邮政MTN009 (AAA, 4.79Y)，成交在2.3%，高于中债估值0.51bp;
24汇金MTN007 (AAA, 4.84Y(休2))，成交在2.27%，低于中债估值0.5bp;
24粤电发MTN006A (AAA, 4.98Y)，成交在2.37%，低于中债估值0.14bp;
今日公司债&企业债交投情绪较为一般，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：
22延长Y7（AAA，39D+N(休1)）成交在2%，偏离估值+3.8bp；
20伟驰01（AA，56D）成交在2.25%，偏离估值+9.87bp；
20潍水01（AA+，210D）成交在3.14%，偏离估值+3.44bp；
20吉凤01（AA/AAA，344D+2Y）成交在2.42%，偏离估值+1.09bp；
23首钢Y1（AAA，1.51Y+N(休1)）成交在2.18%，偏离估值-0.46bp；
24襄津01（AA，1.91Y+1Y(休1)）成交在2.87%，偏离估值-0.86bp；
今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日有所波动。部分年内上行较明显，整体估值附近成交。
今日商金债市场情绪一般，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、理财和券商为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
21D+N 1928036.IB 19中信银行永续债 1.80 AAA
36D+N 1928038.IB 19平安银行永续债01 1.89 AAA
36D+N 1928038.IB 19平安银行永续债01 1.88 AAA
36D+N 1928038.IB 19平安银行永续债01 1.90 AAA
93D 2228009.IB 22光大银行小微债 1.84 AAA
260D+5Y 2020043.IB 20苏州银行二级 2.03 AAA/AA+
262D(休2) 2228047.IB 22恒丰银行02 1.99 AAA
301D+5Y 2028034.IB 20浦发银行二级03 2.00 AAA
309D+N 2028040.IB 20交通银行永续债 1.995 AAA
1.17Y+5Y 2128002.IB 21工商银行二级01 2.015 AAA
1.34Y+N 2128011.IB 21邮储银行永续债01 2.06 AAA
1.72Y+5Y 2128025.IB 21建设银行二级01 2.07 AAA
1.93Y+5Y(休1) 2128032.IB 21兴业银行二级01 2.1075 AAA
1.99Y+5Y 2128039.IB 21中国银行二级03 2.08 AAA
2.28Y 212480001.IB 24建行债01A 2.01 AAA
2.52Y 212480013.IB 24交行债01 2.02 AAA
2.93Y+5Y 092280108.IB 22中行二级资本债02A 2.16 AAA
4.44Y+5Y(休5) 232480014.IB 24交行二级资本债01A 2.295 AAA
4.58Y+N 242400011.IB 24广发银行永续债01 2.435 AAA
4.95Y+N 242400029.IB 24民生银行永续债02 2.81 AAA
4.96Y+N 242480070.IB 24招行永续债01BC 2.41 AAA
总体来看，商金债整体成交收益率估值附近小幅震荡。截至收盘，二级多成交在估值到估值-0.5bp左右，永续多成交在估值附近。
