中国央行今日进行1903亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。今日有4701亿元逆回购到期。
4.55Y 220012 1.685-1.6875
9.74Y 240017 2.035-2.0525
19.71Y 2400005 2.2525-2.275
23.9Y 180024 2.2675-2.275
24.65Y 190010 2.2625-2.2725
25.79Y 200012 2.255-2.2575
29.47Y 2400001 2.235-2.258
29.82Y 2400006 2.2175-2.2475
1.71Y 09240422 1.755-1.765
6.25Y 210205 1.9825-1.9925
9.44Y 240210 2.1375-2.1625
9.64Y 240215 2.1215-2.1376
9.83Y 240430 2.1685-2.1695
供给大幅放量，但机构认为这并不意味着债市就会发生明显调整。国盛固收团队表示，一方面，从资金端来看，政府债券供给增加将增加资金需求，叠加月末冲击，资金存在趋紧可能，但这种情况下，央行也存在降准释放资金的可能，9月底央行行长潘功胜曾表示年内还有1-2次降准，预计近期存在降准落地可能；另一方面，地方债发行期限较长，对银行承接能力有冲击，但银行的调整在发行前已经在进行，过去两周银行在二级市场持续减持地方债就是这个的体现。
华创固收团队认为央行或使用买断式逆回购配合政府债发行。同时，降准年末落地的概率或更大，可以对冲政府债券缴款压力并配合跨年流动性安排。
11月25日MLF续作9000亿，信达固收团队认为这也能在一定程度上减轻外生因素对资金面的冲击，使降准压力下降。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，本次央行MLF续作不影响年底降准预期。
今日市场短融交投情绪一般，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
13D 012483037.IB 24中交一公SCP006(科创票据) 1.90 AAA 估值-1
18D 012480988.IB 24沪风电SCP001 1.90 AAA 估值-1
27D 012482319.IB 24镇海投资SCP002 1.98 AA+ 估值-6
57D 012481585.IB 24首钢SCP003 1.93 AAA 估值-+1
138D 042480212.IB 24衡阳城投CP001 2.07 AA+ 估值-5
168D 012482523.IB 24物流股份SCP001 2.07 AA+ 估值
211D 012483289.IB 24绿城水务SCP001 2.10 AA+ 估值+2
总体来说，今日信用债短融成交收益率较前一交易日稍有震荡，年内到期短券较活跃。
22鲁钢铁MTN004 (AAA, 29D+N)，成交在2.26%，高于中债估值6.38bp;
23德州财金MTN001 (AA+, 115D+1Y(休1))，成交在2.13%，低于中债估值2.08bp;
22华润MTN004 (AAA, 145D)，成交在1.91%，低于中债估值1.4bp;
23万州经开MTN002 (AA+, 150D(休1))，成交在2.27%，高于中债估值1.65bp;
23贵州高速MTN002 (AAA, 273D)，成交在2.06%，低于中债估值3.62bp;
23淄博城运MTN005 (AAA, 319D)，成交在2.16%，低于中债估值4.02bp;
22贵州高速MTN002 (AAA, 323D)，成交在2.1%，低于中债估值1.91bp;
22北电MTN001 (AAA, 330D+N)，成交在2.18%，低于中债估值3.08bp;
23湖北宏泰MTN001 (AAA, 1.12Y+2Y(休1))，成交在2.13%，低于中债估值0.3bp;
23河钢集MTN003 (AAA, 1.29Y(休1))，成交在2.24%，低于中债估值1.5bp;
23重庆发展MTN001A (AAA, 1.37Y+2Y)，成交在2.09%，低于中债估值0.04bp;
23高速地产MTN004 (AA+, 1.56Y(休3))，成交在2.25%，低于中债估值2.65bp;
23南京地铁MTN003 (AAA, 1.95Y)，成交在2.05%，低于中债估值1bp;
24湘高速MTN018 (AAA, 1.98Y(休2))，成交在2.1%，低于中债估值2.11bp;
24中电投MTN029 (AAA, 1.99Y+N)，成交在2.16%，高于中债估值1.79bp;
24沪港务MTN002 (AAA, 2.41Y(休1))，成交在2.05%，低于中债估值0.6bp;
24粤珠江MTN007 (AAA, 2.7Y+2Y)，成交在3.05%，低于中债估值2.24bp;
24湘高速MTN017 (AAA, 2.96Y(休2))，成交在2.13%，低于中债估值2.62bp;
24晋能煤业MTN014 (AAA, 2.99Y)，成交在2.43%，低于中债估值2.54bp;
24中化股MTN006 (AAA, 2.99Y+N)，成交在2.3%，高于中债估值5.44bp;
23汇金MTN004 (AAA, 3.58Y)，成交在2.13%，高于中债估值0.58bp;
24川能投MTN003 (AAA, 4.25Y+N)，成交在2.57%，低于中债估值10.14bp;
24汇金MTN003 (AAA, 4.47Y(休1))，成交在2.19%，高于中债估值0.47bp;
24徐州交通MTN002 (AAA, 4.63Y)，成交在2.42%，低于中债估值2.49bp;
24京城投MTN004B (AAA, 4.66Y)，成交在2.62%，高于中债估值4.34bp;
24川能投MTN005 (AAA, 9.73Y+N)，成交在2.9%，低于中债估值3.63bp;
24广州发展MTN004 (AAA, 14.65Y(休1))，成交在2.54%，低于中债估值0.61bp;
24苏国信MTN005 (AAA, 14.66Y)，成交在2.44%，高于中债估值0.28bp;
今日公司债&企业债交投情绪较为活跃，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：
22润药Y3（AAA，31D+N(休1)）成交在2.11%，偏离估值+1.26bp；
23库城01（AA，269D(休1)）成交在2.52%，偏离估值+2.95bp；
22江铜01（AAA，291D）成交在2%，偏离估值-2.71bp；
21淄国01（AA+，1.32Y）成交在2.6%，偏离估值+0.95bp；
22润德04（AA+，1.65Y+1Y）成交在2.76%，偏离估值-2.08bp；
24国创G2（AAA，4.49Y(休1)）成交在2.4%，偏离估值-3.27bp；
今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日有所波动。部分年内下行较明显，整体估值附近成交。
今日商金债市场情绪较为活跃，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、理财为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
8D 2128046.IB 21浦发银行02 1.88 AAA
8D 2128046.IB 21浦发银行02 1.85 AAA
21D+5Y 190311.IB 19进出11 1.80
85D 2228009.IB 22光大银行小微债 1.785 AAA
88D 2228013.IB 22渤海银行小微债 1.84 AAA
109D 2220019.IB 22南京银行01 1.80 AAA
151D 2228028.IB 22中信银行01 1.81 AAA
165D+N 2028017.IB 20农业银行永续债01 1.97 AAA
290D+5Y(休1) 2028033.IB 20建设银行二级 1.98 AAA
298D+N 2028037.IB 20光大银行永续债 1.995 AAA
301D+N 2028040.IB 20交通银行永续债 1.985 AAA
353D+5Y(休1) 2028049.IB 20工商银行二级02 1.98 AAA
1.53Y+N 2128022.IB 21交通银行永续债 2.04 AAA
1.97Y+N 2128038.IB 21农业银行永续债01 2.09 AAA
1.97Y+5Y 2128039.IB 21中国银行二级03 2.05 AAA
1.98Y(休1) 212380026.IB 23徽商银行小微债01 2.00 AAA
2.16Y+5Y(休1) 2228006.IB 22中国银行二级01 2.06 AAA
2.24Y+N 2228011.IB 22农业银行永续债01 2.12 AAA
2.41Y(休1) 212400004.IB 24光大银行小微债 1.98 AAA
2.73Y+5Y(休1) 092280065.IB 22工行二级资本债03A 2.10 AAA
2.82Y 212480020.IB 24中山农商行债01 2.215 AA+
2.92Y(休2) 212400012.IB 24交行债03BC 1.99 AAA
2.94Y(休1) 212400014.IB 24中信银行三农债01BC 1.98 AAA
2.95Y+5Y 092280134.IB 22工行二级资本债04A 2.11 AAA
3Y(休2) 222480014.IB 24湖南银行绿债01 100.00 AAA
3.33Y+5Y 232380009.IB 23建行二级资本债01A 2.13 AAA
3.88Y+N 242380019.IB 23邮储永续债01 2.23 AAA
4.3Y+5Y 1928003.IB 19农业银行二级01 2.195 AAA
4.48Y+5Y 232480019.IB 24天津银行二级资本债01 3.05 AAA/AA+
4.61Y+5Y(休1) 232480033.IB 24建行二级资本债02A 2.22 AAA
4.62Y+5Y 232480035.IB 24平安银行二级资本债01A 2.30 AAA
4.62Y+5Y 232400029.IB 24中原银行二级资本债01 2.77 AAA
4.68Y+5Y(休1) 232400032.IB 24成都银行二级资本债02 2.375 AAA
4.75Y+1Y 312410006.IB 24农行TLAC非资本债01B(BC) 2.185 AAA
4.99Y+N(休1) 242400033.IB 24广发银行永续债02 2.33 AAA
4.99Y+N(休1) 242400033.IB 24广发银行永续债02 2.34 AAA
4.99Y+5Y 092403004.IB 24进出口行二级资本债01A 2.205
4.99Y+5Y 092403004.IB 24进出口行二级资本债01A 2.195
9.18Y+5Y 232480002.IB 24中行二级资本债01B 2.35 AAA
9.41Y+5Y 232480012.IB 24农行二级资本债02B 2.35 AAA
总体来看，商金债整体成交收益率较前日下行。截至收盘，二级多成交在估值-1bp到估值-1.5bp左右，永续多成交在估值-0.5bp到估值-1bp左右。
