债券市场日评（2024/12/06）

 

中国央行今日进行1909亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。今日有4790亿元逆回购到期。中国央行本周共开展3541亿元逆回购操作，因本周共有14862亿元逆回购，本周整体实现净回笼11321亿元。

 

 

3.11Y    230002    1.46  

3.61Y    230015    1.53-1.5325

3.85Y    210013    1.54

6.3Y    240006    1.785

6.55Y    240013    1.79-1.805

6.78Y    240018    1.79-1.8  

8.97Y    230026    1.96  

9.22Y    240004    1.953-1.9675

9.47Y    240011    1.945-1.9575

9.72Y    240017    1.945-1.9575  

9.73Y    2400101    2.005

9.97Y    240023    1.9525

19.47Y    2400002    2.182-2.1825

19.69Y    2400005    2.18-2.1875

28.36Y    230009    2.19

28.86Y    230023    2.1625-2.185

29.45Y    2400001    2.165-2.181

29.8Y    2400006    2.14-2.163

 

          

154D    240411    1.505-1.51

360D    09230422    1.535-1.54

1.78Y    240312    1.625

2.08Y    240202    1.625

2.77Y    240313    1.6675

3.47Y    230208    1.6925

4.21Y    240203    1.715

4.63Y    240208    1.711-1.72  

4.92Y    240315    1.765

5.26Y    200205    1.795  

5.36Y    200404    1.825-1.83

5.53Y    200210    1.83  

7.38Y    220210    1.96

7.88Y    220220    2.00

8.25Y    230205    2.02

9.09Y    240205    2.0375-2.05

9.41Y    240210    2.035-2.0525  

9.62Y    240215    2.0125-2.0325

9.69Y    240311    2.055-2.06

9.81Y    240430    2.045-2.055

11.14Y    160205    2.0775

 

       

国债期货今日股涨债跌，国债期货早盘集体低开，随后震荡走升回补缺口，T合约续创新高至107.64，临近午间跌幅再度扩大，午后短暂拉升后突发跳水，TL合约跌超0.6%至115.06，此后有所反弹，但涨势有限集体收跌。 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.40%，报115.38；10年期主力合约跌0.02%，报107.550；5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.02%。 机构重要观点 华源固收：债券收益率进一步明显下行需要市场有较高的降息预期。近期再次降息的可能性较低。2025年仍有降息降准空间，我们认为，债市牛市远未结束，但需要适度降低资本利得的预期。

     

 

   

今日市场短融交投情绪一般，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。

 

 

部分成交如下:

4D  012480896.IB  24中铝资本SCP001  1.92  AAA  估值  

5D  012481281.IB  24中国水务SCP001  1.92  AAA   估值  

6D  012481291.IB  24菲达环保SCP001(科创票据)  1.97  AA+   估值  

6D  012483052.IB  24广州港SCP008  1.85  AAA   估值+5  

90D  012483041.IB  24龙岩汇金SCP004  1.98  AA+   估值  

102D  012483611.IB  24中铝集SCP005  1.81  AAA   估值  

126D  012482175.IB  24金鼎产融SCP003  2.12  AA+   估值  

192D  012483105.IB  24福州古厝SCP005  1.85  AAA  估值-1  

242D  012483537.IB  24中海油租SCP001  1.93  AAA  估值  

 

 

总体来说，今日信用债短融成交收益率较前一交易日维持整体震荡，均围绕估值附近成交。

 

今日中票整体交投情绪一般，各期限部分成交如下:

 

 

 

1Y以内：

21科学广州MTN003 (AA+, 17D)，成交在1.94%，低于中债估值2.31bp;

20苏交通GN001 (AAA, 45D)，成交在1.79%，低于中债估值0.13bp;

20晋煤MTN001 (AAA, 107D(休1))，成交在1.91%，低于中债估值0.21bp;

20中建材集MTN002A (AAA, 115D)，成交在1.81%，高于中债估值0.16bp;

20晋煤MTN002 (AAA, 129D)，成交在1.91%，低于中债估值0.72bp;

23华电股MTN006 (AAA, 190D+N(休2))，成交在1.95%，高于中债估值3.79bp;

22浙国贸MTN003 (AAA, 227D)，成交在1.92%，低于中债估值2.2bp;

22粤珠江MTN005 (AAA, 241D)，成交在2.14%，低于中债估值0.77bp;

1-3Y：

22自贡国资MTN002 (AA, 1.06Y+2Y)，成交在2.2%，低于中债估值5.29bp;

23融和融资GN003(碳中和债) (AAA, 1.5Y(休2))，成交在1.95%，低于中债估值0.83bp;

23新兴际华MTN002(科创票据) (AAA, 1.9Y+N)，成交在2.06%，高于中债估值0.36bp;

23冀中能源MTN012A(科创票据) (AAA, 2.02Y)，成交在2.58%，低于中债估值3.56bp;

24华侨城MTN001 (AAA, 2.12Y)，成交在3.59%，高于中债估值14.78bp;

24汇金MTN004 (AAA, 2.55Y)，成交在1.92%，高于中债估值0.46bp;

24天成租赁GN001(碳中和债) (AAA, 2.73Y(休2))，成交在2.11%，低于中债估值2.42bp;

24国发创业MTN001 (AA/AAA, 2.73Y)，成交在2.15%，低于中债估值1.31bp;

3Y+：

24滨建投MTN006 (AAA, 4.29Y)，成交在2.88%，低于中债估值5.05bp;

24汇金MTN001 (AAA, 4.31Y)，成交在2.05%，低于中债估值0.19bp;

24汇金MTN003 (AAA, 4.45Y(休1))，成交在2.06%，与中债估值持平

24新兴际华MTN004 (AAA, 4.67Y)，成交在2.14%，低于中债估值0.07bp;

24九龙江MTN002 (AAA, 4.69Y+N)，成交在2.5%，低于中债估值5.18bp;

24融汇财富MTN001B (AA+, 4.69Y)，成交在2.54%，低于中债估值1.3bp;

24乌经建MTN001 (AA+, 4.71Y)，成交在2.66%，低于中债估值4.49bp;

24南电MTN008 (AAA, 4.78Y(休2))，成交在2.05%，低于中债估值0.95bp;

24川高速MTN012 (AAA, 9.92Y)，成交在2.4%，低于中债估值4.66bp;

总体而言，今日中期票据市场整体收益率下行。

 

今日公司债&企业债交投情绪较为活跃，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：

 

 

22诚通K1（AAA，135D(休1)）成交在1.82%，偏离估值-0.18bp；

24靖投D1（AA，231D）成交在2.3%，偏离估值+1.99bp；

23东方01（AAA，1.31Y(休1)）成交在1.92%，偏离估值-1.73bp；

21鲁铁G2（AAA，1.99Y）成交在2%，偏离估值-2.67bp；

24浔新01（AA，4.63Y）成交在2.705%，偏离估值-10.22bp；

24桂北01（AAA，4.69Y）成交在2.55%，偏离估值-5.18bp；

 

 

今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日有所波动。部分年内下行较明显，整体低估值成交。

 

今日商金债市场情绪较为活跃，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、理财和券商资管为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:

 

 

1Y内：

50D(休1/2)  2228007.IB  22浦发银行01  1.80  AAA  

205D+5Y(休1)  2028022.IB  20民生银行二级  1.98  AAA  

251D+5Y  2028024.IB  20中信银行二级  1.84  AAA  

282D+N(休1)  2020054.IB  20齐鲁银行永续债  2.04  AAA/AA+  

285D+5Y  2028034.IB  20浦发银行二级03  1.84  AAA  

292D+5Y  2028041.IB  20工商银行二级01  1.83  AAA  

339D  092280136.IB  22杭州联合农商绿色债01  1.80  AAA  

363D+N  2020081.IB  20平顶山银行永续债  2.28  AAA  

1Y-3Y：

1.45Y+N  2128019.IB  21中国银行永续债01  1.895  AAA  

2.04Y(休2)  2328026.IB  23华夏银行06  1.80  AAA  

2.44Y+1Y  312400001.IB  24工行TLAC非资本债01A  1.965  AAA  

2.44Y+1Y  312400001.IB  24工行TLAC非资本债01A  1.96  AAA  

2.47Y  212480013.IB  24交行债01  1.80  AAA  

2.51Y  2420025.IB  24厦门银行小微债01  1.92  AAA  

2.54Y  212480016.IB  24杭州联合农商小微债01  1.93  AAA  

2.73Y+5Y(休1)  092280080.IB  22光大银行二级资本债01A  2.01  AAA  

2.73Y+1Y  312410005.IB  24农行TLAC非资本债01A(BC)  1.985  AAA  

2.8Y  2420044.IB  24广州银行01  1.935  AAA    

2.91Y+5Y  092202005.IB  22国开行二级资本债01A  1.95  

3Y-5Y：  

4.34Y+5Y(休1)  232480008.IB  24中行二级资本债02A  2.09  AAA  

4.45Y+1Y(休1)  312410002.IB  24中行TLAC非资本债01B  2.08  AAA    

4.59Y+5Y  232480035.IB  24平安银行二级资本债01A  2.1775  AAA  

4.68Y+1Y(休1)  312410004.IB  24建行TLAC非资本债01B  2.085  AAA  

4.69Y+5Y  232480052.IB  24浦发银行二级资本债01A  2.16  AAA  

4.73Y+5Y  232480061.IB  24工行二级资本债01A(BC)  2.10  AAA  

4.73Y+1Y  312410006.IB  24农行TLAC非资本债01B(BC)  2.08  AAA  

4.74Y+5Y(休1)  232480063.IB  24东莞银行二级资本债02  2.26  AAA/AA+  

4.81Y+N  232480067.IB  24华夏银行永续债02  2.225  AAA  

4.97Y+N(休1)  242400033.IB  24广发银行永续债02  2.2325  AAA  

4.97Y+N(休1)  242400033.IB  24广发银行永续债02  2.235  AAA  

5Y+：

9.16Y+5Y  232480002.IB  24中行二级资本债01B  2.25  AAA    

9.59Y+5Y  232480036.IB  24平安银行二级资本债01B  2.35  AAA  

 

 

总体来看，商金债整体成交收益率较前日小幅上行。截至收盘，二级多成交在估值+0.5bp到估值+1bp左右，永续多成交在估值+1bp到估值+1.5bp左右。