债券市场日评（2024/12/11）

 

为维护银行体系流动性合理充裕，12月11日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了786亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有413亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放373亿元。

 

 

64D    249968    1.33  

71D    249970    1.33    

2.62Y    220016    1.345    

3.59Y    230015    1.47      

4.1Y    240001    1.5275  

4.59Y    240014    1.5175-1.535  

5.44Y    200006    1.63-1.64    

5.54Y    230014    1.62    

6.04Y    230028    1.68-1.695    

6.28Y    240006    1.7225-1.725    

6.54Y    240013    1.69-1.72  

6.76Y    240018    1.7025-1.73    

8.45Y    230012    1.82-1.835  

8.7Y    230018    1.855  

8.96Y    230026    1.83-1.86    

9.21Y    240004    1.825-1.8675    

9.45Y    240011    1.82-1.86    

9.7Y    240017    1.822-1.8625    

9.72Y    2400101    1.89    

9.96Y    240023    1.82-1.835    

14.72Y    2400102    2.0275    

19.45Y    2400002    2.085-2.12    

19.68Y    2400005    2.085-2.12  

25.76Y    200012    2.0925  

26.33Y    210005    2.12-2.13  

28.34Y    230009    2.11-2.135    

28.84Y    230023    2.076-2.11    

29.44Y    2400001    2.075-2.1175  

29.62Y    2400004    2.11-2.1325  

29.79Y    2400006    2.0375-2.083  

49.51Y    2400003    2.1075

 

          

81D    200305    1.47  

155D    230302    1.48  

1.57Y    230207    1.56  

1.73Y    240204    1.55    

1.75Y    210208    1.56  

2.21Y    200307    1.58      

2.7Y    170215    1.61    

3.65Y    230315    1.645-1.6475  

3.76Y    230415    1.65    

4.2Y    240203    1.6075-1.635  

4.62Y    240208    1.61-1.615  

6.22Y    210205    1.77  

6.59Y    210310    1.82  

6.76Y    210215    1.805-1.925  

6.9Y    210410    1.84  

7.1Y    220205    1.8275  

7.48Y    220405    1.8775  

7.6Y    220215    1.9075  

7.87Y    220220    1.895-1.91    

8.21Y    230402    1.925-1.93  

8.23Y    230205    1.91    

8.44Y    230210    1.91    

8.51Y    230410    1.92    

8.86Y    230420    1.925    

9.08Y    240205    1.91-1.945    

9.4Y    240210    1.905-1.95  

9.6Y    240215    1.8875-1.935    

9.68Y    240311    1.925-1.955  

9.79Y    240430    1.95-1.955

 

       

香港万得通讯社报道，12月11日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.03%，盘中一度跌0.55%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04%。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行5.8BP报1.528%；7天期下行6.2BP报1.722%；14天期下行1.9BP报1.849%；1个月期持平报1.711%。

一级市场方面，进出口行7年期金融债“24进出清发17(增发2)”中标利率为1.7135%，全场倍数5.8，边际倍数1.39。财政部91天、182天、3年、10年期国债加权中标收益率分别为1.2191%、1.2198%、1.2667%、1.8039%，边际中标收益率分别为1.2997%、1.2898%、1.2954%、1.8375%，全场倍数分别为3.93、3.96、4.43、4.44，边际倍数分别为2.39、1.68、2.27、15.62。

研报分析方面，中金公司称，12月即将召开中央经济工作会议，市场交易或迎关键政策窗口期。历史上中央经济工作会议前风险资产表现好，会议后债券胜率高；在政策预期以外，近期股债汇定价分歧也反映资金性质变化，但市场达成共识后或回归“股债翘翘板”；建议维持股债平衡，逐步增配股票。

     

 

   

今日市场短融交投情绪较好，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。

 

 

部分成交如下:

2D 012481589.IB 24中交二航SCP003(科创票据) 2.00 AAA 估值+15

2D 012480923.IB 24深圳港集SCP001 1.90 AAA 估值+6

2D 012481891.IB 24苏州高新SCP032 1.95 AAA 估值+13  

5D 042480162.IB 24深燃气CP001 1.85 AAA 估值+4

5D 012480976.IB 24中文天地SCP003 1.93 AAA 估值+8

6D 012481034.IB 24常州投资SCP001 1.87 AAA 估值-2

8D 012483121.IB 24国家能源SCP016 1.85 AAA 估值+7  

12D 012481959.IB 24中远海运SCP003 1.95 AAA 估值+18  

13D 012482496.IB 24华能新能SCP003 1.82 AAA   估值+1

19D 012482024.IB 24兖矿能源SCP001 1.90 AAA 估值+5

71D 012483018.IB 24大唐租赁SCP006 1.86 AAA 估值-3  

254D 012483737.IB 24巨石SCP008 1.85 AAA 估值-1

 

 

总体来说，今日信用债短融成交收益率较前一交易日整体震荡上行，年内到期短券相对活跃。

 

今日中票整体交投情绪活跃，各期限部分成交如下:

 

 

 

1Y以内：

21京能源MTN002(可持续挂钩) (AAA, 10D(休2))，成交在2.45%，高于中债估值38.55bp;

21南航集MTN001 (AAA, 17D(休2))，成交在2.1%，高于中债估值2bp;

22深航空MTN001 (AA+, 69D)，成交在2%，高于中债估值9.98bp;

22京国资MTN001 (AAA, 103D)，成交在1.76%，低于中债估值2bp;

22浙国贸MTN001 (AAA, 128D)，成交在1.89%，低于中债估值0.29bp;

22南电MTN004 (AAA, 317D)，成交在1.77%，高于中债估值1.39bp;

22晋能电力MTN005 (AAA, 345D)，成交在1.9%，低于中债估值3.1bp;

23冀中能源MTN010(科创票据) (AAA, 351D+1Y)，成交在2.2%，低于中债估值3.24bp;

22晋能电力MTN007 (AAA, 361D(休1))，成交在1.93%，低于中债估值0.49bp;

1-3Y：

23平煤化MTN003 (AAA, 1.01Y+N(休1))，成交在2.43%，高于中债估值0.48bp;

22光大集团MTN003 (AAA, 1.02Y)，成交在1.76%，低于中债估值2.08bp;

21成都城投MTN001B (AAA, 1.37Y+N(休1))，成交在1.97%，高于中债估值0.08bp;

23拉萨城投MTN001 (AA+, 1.38Y+N)，成交在2.14%，高于中债估值1.02bp;

21南京国投MTN001 (AAA, 1.59Y)，成交在1.96%，高于中债估值1.91bp;

23格力MTN001 (AAA, 1.62Y)，成交在1.95%，低于中债估值0.86bp;

23三峡GN001 (AAA, 1.7Y+N(休1))，成交在1.99%，低于中债估值0.17bp;

24宝钢MTN001(科创票据) (AAA, 1.73Y)，成交在1.87%，高于中债估值0.52bp;

23西永电子MTN003 (AA+, 1.74Y(休1))，成交在2%，高于中债估值0.78bp;

24甘国投MTN008 (AAA, 1.99Y+1Y(休1))，成交在2.06%，高于中债估值4.06bp;

22粤交投MTN001 (AAA, 2.09Y)，成交在1.88%，高于中债估值0.12bp;

24华发集团MTN008 (AAA, 2.35Y+2Y(休2))，成交在2.58%，高于中债估值3.9bp;

24邮政MTN001 (AAA, 2.43Y)，成交在1.87%，低于中债估值9.14bp;

24绿城水务MTN002 (AA+, 2.58Y)，成交在2.1%，高于中债估值0.49bp;

3Y+：

23济南城投MTN003A (AAA, 3.98Y)，成交在2.1%，高于中债估值0.07bp;

24广州地铁MTN003 (AAA, 4.24Y)，成交在2.01%，与中债估值持平

24山西建投MTN003B (AAA, 4.28Y+N(休1))，成交在2.93%，低于中债估值3.18bp;

24汇金MTN003 (AAA, 4.44Y(休1))，成交在2%，高于中债估值1.79bp;

24常交通MTN002 (AA+, 4.57Y(休1))，成交在2.23%，高于中债估值1.18bp;

24德阳发展MTN002 (AA+, 4.6Y)，成交在2.4%，低于中债估值1.06bp;

24豫航空港MTN016 (AAA, 4.69Y(休1))，成交在2.8%，低于中债估值1.46bp;

24汇金MTN007 (AAA, 4.78Y(休2))，成交在2.01%，高于中债估值2.27bp;

24镜湖开发MTN002 (AAA, 4.95Y)，成交在2.24%，高于中债估值0.12bp;

22锡产业MTN006 (AAA, 7.68Y)，成交在2.34%，高于中债估值0.51bp;

24诚通控股MTN009A (AAA, 14.27Y(休2))，成交在2.4%，高于中债估值0.11bp;

24川高速MTN010 (AAA, 19.63Y)，成交在2.58%，低于中债估值1.6bp;

总体而言，今日中期票据市场整体收益率有所震荡，成上行趋势。

 

今日公司债&企业债交投情绪较为活跃，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：

 

 

22邮政04（AAA，68D）成交在1.77%，偏离估值-0.79bp；

23曲文02（AA+，176D）成交在3.3%，偏离估值-18.16bp；

10中石油02（AAA，248D(休2)）成交在1.8%，偏离估值+4.46bp；

22赣融02（AAA，291D(休1)）成交在1.98%，偏离估值+4.41bp；

24景城D2（AA，315D）成交在2.37%，偏离估值-1.21bp；

23陕资01（AAA，1.08Y+2Y(休1)）成交在2.05%，偏离估值1.11bp；

 

 

今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日有所波动。部分年内下行较明显，整体低估值成交。

 

今日商金债市场情绪火热，市场主要关注3Y-5Y的银行永续和二级资本债，基金、理财和券商资管为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:

 

 

1Y内：

5D 1920087.IB 19青岛银行小微债04 1.83 AAA

15D+N 1928038.IB 19平安银行永续债01 1.85 AAA

76D+N 2028003.IB 20平安银行永续债01 1.89 AAA  

76D 2220012.IB 22浙商银行小微债01 1.70 AAA

76D+N 2028003.IB 20平安银行永续债01 1.90 AAA

76D 2220012.IB 22浙商银行小微债01 1.70 AAA  

116D(休1) 2228022.IB 22兴业银行03 1.72 AAA  

132D 2228026.IB 22华夏银行02 1.70 AAA    

200D+5Y(休1) 2028022.IB 20民生银行二级 1.98 AAA

256D+N(休1) 2028032.IB 20农业银行永续债02 1.835 AAA

277D+5Y(休1) 2028033.IB 20建设银行二级 1.84 AAA  

287D+5Y 2028041.IB 20工商银行二级01 1.825 AAA

287D+5Y 2028041.IB 20工商银行二级01 1.84 AAA

323D+5Y 2020071.IB 20绍兴银行二级02 2.14 AA+/AA

1Y-3Y：

1.27Y+5Y 2128008.IB 21中国银行二级01 1.84 AAA

1.36Y+N 2128016.IB 21民生银行永续债01 2.10 AAA

1.44Y+N 2128019.IB 21中国银行永续债01 1.86 AAA

1.7Y 2320041.IB 23南京银行01 1.77 AAA

1.79Y+5Y(休1) 2128030.IB 21交通银行二级 1.89 AAA

1.79Y+5Y(休1) 2128030.IB 21交通银行二级 1.88 AAA

1.91Y+5Y 2128033.IB 21建设银行二级03 1.90 AAA

1.93Y+N 2128038.IB 21农业银行永续债01 1.92 AAA

1.93Y+5Y 2128039.IB 21中国银行二级03 1.90 AAA

1.96Y 212380027.IB 23华夏银行债05 1.75 AAA

2.1Y+N 2228001.IB 22邮储银行永续债01 1.91 AAA    

2.44Y+1Y 312410001.IB 24中行TLAC非资本债01A 1.93 AAA

2.72Y+1Y 312410005.IB 24农行TLAC非资本债01A(BC) 1.94 AAA

2.78Y+5Y 092200008.IB 22农行二级资本债02A 1.95 AAA

2.79Y 212480058.IB 24交行债02BC 1.79 AAA

2.91Y+5Y(休1) 092280131.IB 22建行二级资本债02A 1.955 AAA

3Y-5Y：  

3.51Y+N 242380008.IB 23中行永续债01 2.01 AAA  

3.6Y+N 242380013.IB 23建行永续债01 2.04 AAA

3.6Y+N 242380013.IB 23建行永续债01 2.025 AAA

3.76Y+5Y 232380052.IB 23农行二级资本债02A 2.03 AAA

3.98Y+5Y 232380084.IB 23中行二级资本债04A 2.06 AAA

4.02Y+5Y 232380089.IB 23中信银行二级资本债01A 2.10 AAA  

4.26Y+N 242400005.IB 24农行永续债01 2.09 AAA  

4.38Y+5Y(休5) 232400014.IB 24民生银行二级资本债01 2.34 AAA  

4.46Y+N 242480003.IB 24广州农商行永续债01 2.42 AAA/AA+

4.48Y+N(休1) 242400008.IB 24江苏银行永续债01 2.16 AAA

4.48Y+N 242400009.IB 24农行永续债02 2.08 AAA

4.5Y+N 242480004.IB 24华夏银行永续债01 2.17 AAA

4.52Y+5Y(休1) 232400022.IB 24成都银行二级资本债01 2.22 AAA  

4.57Y+5Y(休1) 232480033.IB 24建行二级资本债02A 2.06 AAA

4.69Y+N(休1) 242400016.IB 24民生银行永续债01 2.49 AAA

4.71Y+N(休1) 242400019.IB 24江苏银行永续债02 2.19 AAA

4.71Y+N 242400020.IB 24交行永续债01BC 2.13 AAA

4.71Y+N 242400020.IB 24交行永续债01BC 2.125 AAA

4.75Y+N 242400025.IB 24北京银行永续债01 2.17 AAA

4.79Y+N 232480067.IB 24华夏银行永续债02 2.17 AAA

4.79Y+N 232480067.IB 24华夏银行永续债02 2.19 AAA

4.79Y+N 232480067.IB 24华夏银行永续债02 2.195 AAA

4.91Y+N 242400031.IB 24平安银行永续债01 2.225 AAA

4.91Y+N 242400031.IB 24平安银行永续债01 2.22 AAA

4.91Y+N 242400031.IB 24平安银行永续债01 2.25 AAA

4.96Y+N 242480082.IB 24农行永续债03BC 2.14 AAA  

4.96Y+N 242480082.IB 24农行永续债03BC 2.12 AAA

5Y+：

7.78Y+5Y 092200009.IB 22农行二级资本债02B 2.23 AAA

7.78Y+5Y 092200009.IB 22农行二级资本债02B 2.19 AAA

8.28Y+5Y 232380005.IB 23农行二级资本债01B 2.22 AAA    

8.93Y+5Y 232380079.IB 23交行二级资本债01B 2.20 AAA

8.93Y+5Y 232380079.IB 23交行二级资本债01B 2.205 AAA  

9.14Y+5Y 232480002.IB 24中行二级资本债01B 2.20 AAA

9.62Y+5Y 232480038.IB 24交行二级资本债02B 2.215 AAA

 

 

总体来看，商金债整体成交收益率较前日上行。截至收盘，二级多成交在估值+1.5bp到估值+2bp左右，永续多成交在估值+2.5bp到估值+3bp左右。