债券市场日评（2025/02/28）

 

中国央行今日进行2845亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%。今日有1825亿元逆回购到期。当日实现净投放1020亿元。

 

 

76D     259911    1.61

167D    259910    1.58

1.79Y    240024    1.45

3.63Y    230022    1.59

4.13Y    240008    1.59-1.62

4.38Y    240014    1.58

5.22Y    200006    1.68-1.69

5.55Y    230019    1.685

6.07Y    240006    1.69-1.71

6.24Y    210009    1.63

6.32Y    240013    1.715-1.725

6.55Y    240018    1.691-1.725

6.82Y    240025    1.705-1.7275

7.46Y    220017    1.745

7.51Y    220019    1.7375-1.76

7.71Y    220025    1.7425

8.24Y    230012    1.78-1.79

8.49Y    230018    1.7725-1.7825

8.74Y    230026    1.765

8.99Y    240004    1.771-1.79

9.24Y    240011    1.723-1.7475

9.49Y    240017    1.76-1.775

9.74Y    240023    1.77-1.785

9.96Y    250004    1.715-1.755

19.24Y    2400002   2.03-2.06

19.46Y    2400005   2.03-2.06

24.39Y    190010    2.04-2.045

25.04Y    200004    2.03

28.13Y    230009    2.06

28.63Y    230023    1.99-2.02

29.22Y    2400001   1.995-2.025

29.57Y    2400006   1.91-1.935

29.88Y    250002    1.90-1.93

 

          

363D    190204    1.69

363D    160408    1.70

1.01Y    210203    1.71

1.35Y    230207    1.74

1.45Y    190209    1.75

1.46Y    09240422  1.76-1.7625

1.52Y    240204    1.74-1.75

1.53Y    210208    1.74-1.75

2.12Y    240303    1.76-1.77

2.30Y    220208    1.71-1.7125

2.51Y    09240203  1.76

3.24Y    230208    1.71-1.72

3.35Y    180210    1.79

3.86Y    190205    1.80-1.8075

3.98Y    240203    1.71-1.735

4.40Y    240208    1.665-1.71

4.56Y    190215    1.80

4.85Y    250203    1.735

4.86Y    250405    1.79-1.7925

5.86Y    09240201  1.88

6.27Y    210210    1.8425

7.15Y    220210    1.87

7.27Y    220405    1.875-1.89

7.38Y    220215    1.87-1.88

7.62Y    220410    1.885

8.00Y    230402    1.885

8.02Y    230205    1.88-1.90

8.23Y    230210    1.88-1.90

8.35Y    230311    1.905

8.53Y    230215    1.90

8.86Y    240205    1.8575-1.8825

9.09Y    240410    1.885-1.89

9.12Y    240310    1.905-1.91

9.18Y    240210    1.835-1.865

9.35Y    240420    1.90

9.39Y    240215    1.767-1.7925

9.58Y    240430    1.88-1.90

9.85Y    250205    1.7425-1.7675

 

       

国债期货收盘，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。

     

 

   

今日市场短融交投情绪清淡，成交主要集中在AAA的短融产品。

 

部分成交如下:

4D 012482650.IB 24杭州钢铁SCP007 2.4 AAA 偏离估值8.83bp

10D 012481812.IB 24华媒SCP001 2.4 AA+ 偏离估值6.78bp

20D 012483341.IB 24高淳经开SCP008 2.44 AA 偏离估值-0.58bp

99D(休2) 012483017.IB 24黄石城投SCP003 2.56 AA 偏离估值-4.46bp

140D 042480362.IB 24临沂城投CP003 2.26 AAA 偏离估值-1.8bp

242D 042483408.IB 24淄博城运CP005 2.29 AAA 偏离估值-2.03bp

263D 072410218.IB 24国泰君安CP007 2.06 AAA 偏离估值1.08bp

 

总体来说，今日信用债短融较昨日成交收益率整体震荡下行，一季度到期短券较活跃。

 

本日中票交投情绪较为一般,市场成交主要集中在 1Y以内以及1-3Y左右的券种，部分活跃成交如下:

 

1Y以内：

20大宁MTN001 (AA+, 19D)，成交在2.29%，低于中债估值0.59bp;

20华为MTN002 (AAA, 23D(休1))，成交在2.2%，低于中债估值1.08bp;

22宣城国资MTN002 (AA+, 102D)，成交在2.27%，低于中债估值2.23bp;

23鲁钢铁MTN004 (AAA, 164D+2Y+1Y)，成交在2.35%，高于中债估值0.67bp;

23海发国资MTN003 (AAA, 302D+1Y(休2))，成交在2.32%，高于中债估值3.53bp;

 

1-3Y：

24澳柯玛集MTN001 (AA/AAA, 1.03Y+1Y)，成交在2.41%，低于中债估值0.51bp;

21湘高速MTN007 (AAA, 1.82Y+2Y)，成交在2.14%，低于中债估值0.1bp;

24坪山城投MTN002 (AA+, 2.04Y)，成交在2.27%，高于中债估值2.43bp;

24浙江交工MTN001 (AAA, 2.12Y+N)，成交在2.37%，低于中债估值0.96bp;

25如皋经贸MTN002 (AA+, 2.99Y(休2))，成交在2.38%，低于中债估值0.48bp;

 

3Y以上：

24广州地铁MTN004 (AAA, 4.05Y)，成交在2.17%，高于中债估值2.43bp;

24汇金MTN009 (AAA, 4.8Y)，成交在2.12%，高于中债估值1.09bp;

25深圳港集MTN001A (AAA, 4.88Y)，成交在2.16%，高于中债估值0.02bp;

25电网MTN010 (AAA, 5.39Y(休2))，成交在2.13%，高于中债估值1.99bp;

 

总体而言，今日中期票据市场整体收益率震荡下行。

 

 

今日公司债&企业债交投情绪活跃，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：

 

14D+N 115053.SH 23佛建Y1 2.48 AA+ 偏离估值-2.08bp

60D+N 163503.SH 20青城Y1 2.42 AAA 偏离估值2.96bp

156D+2Y(休1) 182360.SH 22温城02 2.2 AAA 偏离估值-1.79bp

1.48Y+2Y 252035.SH 23溧高01 2.37 AA+ 偏离估值-0.86bp

1.92Y+2Y(休1/2) 240566.SH 24金华01 2.15 AAA 偏离估值0.67bp

2.4Y 255326.SH 24宜公环 2.42 AA 偏离估值-0.45bp

2.74Y 242049.SH 24京投K8 2.08 AAA 偏离估值0.21bp

4.46Y 255618.SH 24黄城01 2.86 AA 偏离估值-0.11bp

6.52Y(休2) 255778.SH 24桂债06 3.35 AAA 偏离估值-5.44bp

9.69Y 241884.SH 24中化16 2.32 AAA 偏离估值0.7bp

 

今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日下行。主要成交在估值-6bp至估值+1bp。

 

今日商金债市场情绪较为非常活跃，市场主要关注中短期的银行永续和二级资本债，基金、理财和券商资管为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:

 

1Y内：

42D    2220031.IB    22浙商银行小微债02    2.04    AAA    

59D    2228028.IB    22中信银行01    2.05    AAA    

234D    2228050.IB    22光大银行    2.03    AAA       

1Y-3Y：

1.22Y+N    2128019.IB    21中国银行永续债01    2.12    AAA    

1.4Y    212380011.IB    23上海银行债02    2.01    AAA    

1.45Y+5Y    2128025.IB    21建设银行二级01    2.08    AAA   

1.45Y+5Y    2128025.IB    21建设银行二级01    2.07    AAA    

1.45Y+5Y    2128025.IB    21建设银行二级01    2.075    AAA    

1.48Y+5Y(休1)    2128028.IB    21邮储银行二级01    2.07    AAA    

1.62Y+5Y    2120088.IB    21厦门银行二级01    2.20    AAA/AA+ 

1.7Y+5Y    2128036.IB    21平安银行二级    2.12    AAA     

1.72Y+5Y    2128039.IB    21中国银行二级03    2.06    AAA    

1.72Y+N    2128038.IB    21农业银行永续债01    2.10    AAA    

1.74Y+N    2128044.IB    21工商银行永续债02    2.10    AAA     

1.98Y+N    2228011.IB    22农业银行永续债01    2.12    AAA    

2.05Y+5Y    2221010.IB    22成都农商二级01    2.21    AAA    

2.05Y    212480005.IB    24光大银行债01    1.995    AAA    

2.12Y+5Y    2228024.IB    22工商银行二级03    2.08    AAA    

2.48Y+5Y(休1)    092280065.IB    22工行二级资本债03A    2.06    AAA   

2.52Y+N(休1)    092280086.IB    22农行永续债02    2.12    AAA    

2.67Y(休2)    2420049.IB    24东莞银行03    2.02    AAA    

2.69Y+5Y(休1)    092280131.IB    22建行二级资本债02A    2.06    AAA    

2.97Y    212580001.IB    25浙商银行债01A    1.98    AAA    

3Y-5Y：

3.06Y+5Y    232380004.IB    23农行二级资本债01A    2.075    AAA    

3.25Y+5Y    232380021.IB    23浙商银行二级资本债01    2.16    AAA    

3.3Y+N    242380008.IB    23中行永续债01    2.16    AAA    

3.5Y+5Y    232380036.IB    23工行二级资本债02A    2.08    AAA       

3.5Y+5Y    232380036.IB    23工行二级资本债02A    2.085    AAA    

3.56Y+5Y    232380057.IB    23中行二级资本债02A    2.085    AAA    

3.72Y+5Y    232380076.IB    23建行二级资本债03A    2.08    AAA        

3.72Y+5Y    232380078.IB    23交行二级资本债01A    2.085    AAA    

3.77Y+5Y    232380084.IB    23中行二级资本债04A    2.08    AAA     

4.15Y+5Y    232480011.IB    24农行二级资本债02A    2.08    AAA    

4.23Y+5Y    232480020.IB    24兴业银行二级资本债01    2.16    AAA    

4.23Y+5Y    232480020.IB    24兴业银行二级资本债01    2.15    AAA     

4.31Y+N    242400011.IB    24广发银行永续债01    2.26    AAA    

4.37Y+N    242480007.IB    24工行永续债01    2.20    AAA    

4.48Y+5Y    232480054.IB    24重庆银行二级资本债01    2.33    AAA/AA+    

4.5Y+N    242400020.IB    24交行永续债01BC    2.20    AAA    

4.5Y+5Y    232480061.IB    24工行二级资本债01A(BC)    2.08    AAA    

4.75Y+N    242480082.IB    24农行永续债03BC    2.19    AAA    

4.78Y+5Y    232480100.IB    24嘉兴银行二级资本债01    2.67    AA+/AA    

4.78Y+5Y    232480098.IB    24浦发银行二级资本债02A    2.15    AAA      

4.84Y+5Y(休2)    232480106.IB    24建行二级资本债03BC    2.085    AAA    

4.9Y    2528002.IB    25农业银行三农债02    1.92    AAA    

4.98Y+N    242580002.IB    25邮储永续债01BC    2.19    AAA    

5Y+：

9.36Y+5Y    232480036.IB    24平安银行二级资本债01B    2.31    AAA    

 

总体来看，商金债整体成交收益率较前日小幅下行。截至收盘，二级多成交在估值-1bp附近，永续多成交在估值-0.5bp附近。