2025年3月5日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3532亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%。今日有5487亿元7天期逆回购到期。在岸人民币兑美元北京时间16:30官方收报7.258，较上一交易日官方收盘价涨208点。
4.61Y 240020 1.5675-1.5725
6.53Y 240018 1.6225-1.6425
9.22Y 240011 1.7025-1.714
9.47Y 240017 1.7225-1.7325
9.48Y 2400101 1.79-1.7925
19.22Y 2400002 1.9875-1.995
19.45Y 2400005 1.985-2.00
29.21Y 2400001 1.96-1.9725
29.56Y 2400006 1.9025-1.9125
29.87Y 250002 1.89-1.8946
4.68Y 240315 1.7425-1.745
6.53Y 210215 1.805-1.8125
9.45Y 240311 1.8725-1.875
3月5日，国债期货涨幅扩大，30年期主力合约涨0.39%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.03%。
今日市场短融交投情绪较为活跃，成交主要集中在AAA的短融产品。
6D 012483900.IB 24宝钢SCP006 1.95 AAA 偏离估值0.3bp
32D(休1) 042480653.IB 24江宁城建CP001 2.3 AAA 偏离估值3.12bp
36D 012400383.IB 24龙岩汇金SCP005 2.15 AA+ 偏离估值-20.98bp
55D 012482332.IB 24德州交通SCP001 2.6 AA 偏离估值0.63bp
111D 042480316.IB 24威经开CP002 2.55 AA 偏离估值-2.7bp
139D 012484009.IB 24中交建筑SCP005(科创票据) 2.15 AAA 偏离估值1.9bp
总体来说，今日信用债短融较昨日成交收益率涨跌不一，一季度到期短券较活跃。
22开封城运MTN001 (AA/AAA, 26D)，成交在2.3%，低于中债估值10.7bp;
20奉贤发展MTN001 (AA+, 84D)，成交在2.2%，低于中债估值4.94bp;
22河钢集MTN010 (AAA, 160D)，成交在2.2%，低于中债估值2.91bp;
20赣州发展MTN001 (AAA, 265D)，成交在2.17%，低于中债估值4.25bp;
23晋能电力MTN006 (AAA, 1.05Y)，成交在2.18%，低于中债估值2.01bp;
23中广核MTN001 (AAA, 1.2Y)，成交在2.02%，低于中债估值3.07bp;
23甘国投MTN003 (AAA, 1.8Y)，成交在2.2%，低于中债估值1.43bp;
24宜春发展MTN001 (AA+, 1.93Y+2Y(休7/9))，成交在2.23%，高于中债估值0.04bp;
24鲁信MTN001 (AAA, 2.05Y)，成交在2.2%，高于中债估值0.1bp;
24中银投资MTN001A(BC) (AAA, 2.28Y)，成交在2.11%，与中债估值持平
25电网MTN002 (AAA, 3.37Y)，成交在2.06%，高于中债估值0.51bp;
24汇金MTN003 (AAA, 4.21Y(休1))，成交在2.1%，高于中债估值1.09bp;
25衡阳城投MTN001 (AA+, 4.98Y)，成交在2.58%，低于中债估值0.55bp;
25电网MTN010 (AAA, 5.38Y(休2))，成交在2.1%，低于中债估值0.19bp;
今日公司债&企业债交投情绪较为活跃，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：
9D+N 115053.SH 23佛建Y1 2.25 AA+ 偏离估值-4.5bp
51D+N 185730.SH 22中航Y2 2.26 AAA 偏离估值0.15bp
167D 163794.SH 20铁龙01 2.15 AA+ 偏离估值1.7bp
205D 252497.SH 23延安03 2.53 AA+ 偏离估值-0.76bp
256D(休1) 252879.SH 23临东02 2.76 AA/AA+ 偏离估值-5.74bp
1.08Y 250608.SH 23舟交F2 2.23 AA+ 偏离估值-3.37bp
1.56Y(休1/2) 240029.SH 23赣财02 2.15 AAA 偏离估值1.74bp
1.91Y 253826.SH 24商古01 2.65 AA/AA+ 偏离估值-2.17bp
3Y 163199.SH 20青城G2 2.23 AAA 偏离估值6.47bp
4.98Y 242442.SH 25新能K1 2.225 AAA 偏离估值0.55bp
今日公司债&企业债平均成交收益率涨跌不一。成交价格波动较大，主要成交在估值-6p至估值+6p。
今日商金债市场情绪较为非常活跃，市场主要关注中短期的银行永续和二级资本债，基金、理财为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
9D 2228020 22兴业银行02 1.83 AAA
37D 2228021 22民生银行01 2.03 AAA
68D+N 2028017 20农业银行永续债01 2.11 AAA
86D 2220042 22北部湾银行三农债02 2.05 AAA
104D 2228037 22交通银行小微债01 1.98 AAA
349D(休7) 212380001 23湖南银行小微债01 2.1 AAA
1.13Y+N 2128016 21民生银行永续债01 2.24 AAA
1.21Y 2320017 23宁波银行02 1.97 AAA
1.26Y+N 2128021 21工商银行永续债01 2.06 AAA
1.43Y+5Y 2128025 21建设银行二级01 2.01 AAA
1.47Y+5Y(休1) 2128028 21邮储银行二级01 2.03 AAA
1.64Y+5Y 2120092 21徽商银行二级01 2.08 AAA
1.68Y+5Y 2128033 21建设银行二级03 2 AAA
1.68Y+5Y 2128033 21建设银行二级03 2.01 AAA
1.68Y+5Y 2128033 21建设银行二级03 2.025 AAA
1.7Y+5Y 2128039 21中国银行二级03 2.03 AAA
1.76Y+N 2128047 21招商银行永续债 2.09 AAA
1.78Y+5Y 2128049 21建设银行二级05 2.02 AAA
1.86Y+5Y 2228003 22兴业银行二级01 2.06 AAA
1.88Y+5Y 2228004 22工商银行二级01 2.03 AAA
1.97Y+N 2228011 22农业银行永续债01 2.06 AAA
1.98Y+5Y 2228014 22交通银行二级01 2.015 AAA
2.06Y+5Y(休1) 2220030 22重庆银行二级 2.18 AAA/AA+
2.22Y 2420019 24徽商银行01 1.97 AAA
2.34Y+5Y 92280014 22上海银行二级资本债01 2.08 AAA
2.43Y 222400005 24中信银行绿债01 1.86 AAA
2.43Y 2420034 24厦门国际银行01 2.095 AAA
2.64Y+5Y 92280108 22中行二级资本债02A 2 AAA
2.67Y+5Y 92202005 22国开行二级资本债01A 2.01
2.68Y+5Y(休1) 92280131 22建行二级资本债02A 2.02 AAA
3.23Y+5Y 232380021 23浙商银行二级资本债01 2.145 AAA
3.35Y+5Y 232380026 23厦门国际二级资本债01 2.38 AAA
3.64Y+5Y 232380069 23建行二级资本债02A 2.05 AAA
4.18Y+5Y 232480018 24东莞银行二级资本债01 2.3 AAA/AA+
4.28Y+5Y(休1) 232400022 24成都银行二级资本债01 2.3 AAA
4.4Y+N 242480008 24中行永续债01 2.13 AAA
4.48Y+N 242400020 24交行永续债01BC 2.13 AAA
4.75Y+N 242480085 24日照银行永续债01 3.14 AA+/AA
4.97Y+N 242580002 25邮储永续债01BC 2.13 AAA
4.99Y+5Y(休1) 232580001 25工行二级资本债01BC 2.06 AAA
4.99Y+5Y(休1) 232580001 25工行二级资本债01BC 2.055 AAA
6.68Y+5Y(休1) 2128034 21建设银行二级04 2.2 AAA
6.88Y+5Y 2228005 22工商银行二级02 2.2 AAA
9.42Y+5Y(休2) 232480040 24广发银行二级资本债01B 2.31 AAA
总体来看，商金债整体成交收益率较前日小幅上行。截至收盘，二级多成交在估值+1.5bp附近，永续多成交在估值+1.5bp附近。
