债券市场日评（2025/04/03）

 

中国央行今日开展2234亿元7天逆回购操作，投标量2234亿元，中标量2234亿元，操作利率为1.50%，与此前持平。今日2185亿元逆回购到期。人民币兑美元中间价报7.1889，下调96点；上一交易日中间价7.1793，上一交易日官方收盘价7.2719，上日夜盘报收7.2681。 对于特朗普公布对等关税措施，兴银基金表示，国内市场可能会转向交易基本面变化和货币政策前提，债市有望呈现阶段性牛市行情。

 

 

1.12Y 230011 1.51

1.95Y 250006 1.48-1.53

2.03Y 220007 1.51-1.59

2.17Y 200008 1.44

2.9Y 250005 1.525

3.03Y 230008 1.52-1.54

3.28Y 230015 1.52-1.53

3.53Y 230022 1.56

4.03Y 240008 1.58-1.59

4.2Y 220012 1.57-1.60

4.28Y 240014 1.525-1.55

4.53Y 240020 1.54-1.59

4.7Y 220027 1.60

4.81Y 250003 1.555-1.695

4.98Y 230006 1.58-1.60

5.23Y 230014 1.61-1.625

5.98Y 240006 1.66-1.68

6.23Y 240013 1.66-1.685

6.45Y 240018 1.665-1.6875

6.73Y 240025 1.6625-1.70

6.98Y 250007 1.645-1.6825

7.37Y 220017 1.7025-1.725

7.41Y 220019 1.71-1.725

7.9Y 230004 1.705

8.14Y 230012 1.775

8.39Y 230018 1.77

8.65Y 230026 1.755

8.9Y 240004 1.765

9.14Y 240011 1.7325-1.7675

9.39Y 240017 1.7575-1.78

9.87Y 250004 1.715-1.742

19.14Y 2400002 2.00-2.005

19.37Y 2400005 2.0025-2.02

25.45Y 200012 1.9975

28.03Y 230009 2.01

28.53Y 230023 1.955-1.99

29.13Y 2400001 1.99-2.0025

29.31Y 2400004 2.02

29.48Y 2400006 1.915-1.945

29.79Y 250002 1.905-1.9225 

 

          

19D 240304 1.54

222D 240314 1.59

242D 09230422 1.60

329D 190204 1.61

331D 09240402 1.61

334D 210203 1.5825-1.59

349D 240302 1.60

355D 250304 1.61

1.42Y 240204 1.64-1.65

1.44Y 210208 1.635

1.68Y 240322 1.685

1.76Y 240202 1.64

1.86Y 09250402 1.68-1.7025

1.9Y 220203 1.64

2.02Y 170210 1.66

2.2Y 220208 1.63-1.64

2.76Y 250403 1.675-1.70

2.78Y 230203 1.63-1.655

3.14Y 230208 1.635-1.67

3.34Y 230315 1.71

3.89Y 240203 1.63-1.655

4.02Y 240405 1.75

4.31Y 240208 1.605-1.645

4.42Y 240415 1.72

4.47Y 190215 1.725-1.74

4.76Y 250203 1.605-1.6375

4.76Y 250405 1.725

4.93Y 200205 1.74

5.55Y 200215 1.735-1.75

5.91Y 210205 1.63-1.77

6.79Y 220205 1.78

7.05Y 220210 1.81-1.815

7.29Y 220215 1.80-1.83

7.38Y 220311 1.84

7.87Y 230310 1.855

7.9Y 230402 1.85

7.92Y 230205 1.81-1.835

8.13Y 230210 1.82-1.84

8.2Y 230410 1.835

8.77Y 240205 1.81-1.83

9Y 240410 1.86

9.09Y 240210 1.80-1.825

9.29Y 240215 1.78-1.81

9.37Y 240311 1.84-1.865

9.75Y 250205 1.735-1.7725

9.77Y 250410 1.84-1.868

15.33Y 200220 2.01

16.6Y 210220 2.01

 

       

10Y国债240011最低报1.7500%，30Y国债240006最低报1.9225%，近午间有1-2BP的回调幅度，整体低位震荡。隔夜、7天期资金价格均向1.60%靠近，为2月以来低点，1Y、2Y国债活跃券收益率均下行至1.50%下方。沪指早盘维持弱势震荡，收跌0.51%，深证成指、创业板指下挫分别跌1.46%、跌1.8% 

     

 

   

今日市场短融交投情绪尚可，成交主要集中在AAA的短融产品。

 

部分成交如下:

5D    012482140    24济南能源SCP002    1.96    AAA    偏离估值-5bp     

7D    072410166    24上海证券CP002    1.85    AAA    偏离估值-5bp    

15D    012580435    25南航股SCP001    1.87    AAA    偏离估值-7bp     

22D    012482356    24沪国际SCP002    1.92    AAA    偏离估值-9bp 

64D    072510019    25中航证券CP002    1.93    AAA    偏离估值-3bp   

83D    012580777    25绍兴国资SCP002    1.96    AA+    偏离估值-2bp    

141D    012483745    24国际港务SCP006    1.90    AAA    偏离估值-3bp    

193D    012580201    25广州发展SCP001    1.89    AAA    偏离估值-5bp    

203D    042480529    24百业源CP002    2.03    AA+    偏离估值+2bp    

 

总体来说，今日信用债短融较昨日成交收益率整体震荡下行，全天下行明显，二季度到期短券较活跃。

 

本日中票交投情绪较为活跃,主要以1Y-3Y的成交为主，部分成交如下:

 

1Y以内：

22东航股MTN001 (AAA, 11D)，成交在1.87%，低于中债估值10.94bp;      

22潍坊水务MTN001 (AA+, 24D(休1))，成交在2.6%，低于中债估值12.56bp;      

22晋能煤业MTN020 (AAA, 136D+N(休1))，成交在2.07%，低于中债估值3.24bp;      

21济南高新MTN001 (AAA, 280D)，成交在2%，低于中债估值3.33bp;      

21临沂投资MTN001 (AA+, 308D)，成交在2.05%，低于中债估值6bp;      

23皖铁基金MTN001 (AAA, 344D)，成交在2%，低于中债估值5.49bp;      

24湘潭城乡MTN001 (AA+, 351D+1Y)，成交在2.13%，低于中债估值8.12bp;      

24景德城投MTN001 (AA, 359D(休2))，成交在2.2%，低于中债估值11.86bp;      

1-3Y：

21北控集MTN001 (AAA, 1.21Y)，成交在1.9%，低于中债估值5.26bp;      

23思明国控MTN003 (AA, 1.36Y)，成交在2.1%，低于中债估值4.78bp;      

23汇金MTN006A (AAA, 1.57Y)，成交在1.9%，低于中债估值4.94bp;      

24汇金MTN002 (AAA, 2.06Y)，成交在1.92%，低于中债估值4.41bp;      

24光明MTN002 (AAA, 2.07Y)，成交在1.95%，低于中债估值3.78bp;      

24邮政MTN001 (AAA, 2.12Y)，成交在1.94%，低于中债估值4.98bp;      

24万盛经开MTN002 (AA, 2.26Y)，成交在2.7%，低于中债估值6.15bp;      

24电网MTN005 (AAA, 2.4Y(休2))，成交在1.92%，低于中债估值5.68bp;      

25深圳高速MTN002 (AAA, 2.77Y(休1))，成交在1.97%，低于中债估值3.15bp;      

25河钢集MTN003 (AAA, 2.88Y(休2))，成交在2.44%，高于中债估值1.44bp;      

25物产中大MTN001 (AAA, 2.88Y(休1))，成交在2.03%，低于中债估值4.56bp;      

25东航股MTN001 (AAA, 2.9Y(休2))，成交在1.98%，低于中债估值5.21bp;      

25上饶创新MTN002 (AA+, 2.94Y+2Y)，成交在2.71%，低于中债估值8.34bp;      

25先行控股MTN004 (AA+, 2.98Y(休1))，成交在2.16%，低于中债估值0.12bp;      

3Y以上：

24南电MTN003 (AAA, 3.98Y(休1))，成交在2%，低于中债估值6.7bp;      

24即墨旅投MTN002 (AA+, 4.31Y)，成交在2.82%，低于中债估值5.19bp;      

24冀中峰峰MTN004(两新) (AA+, 4.33Y)，成交在3.25%，低于中债估值3.73bp;      

24九龙园MTN002 (AA, 4.35Y)，成交在2.89%，高于中债估值81.02bp;      

24中石集MTN002 (AAA, 4.35Y)，成交在2%，低于中债估值92.5bp;      

24汇金MTN009 (AAA, 4.71Y)，成交在2.01%，低于中债估值7.31bp;      

25西基投MTN001 (AAA, 4.96Y)，成交在2.15%，低于中债估值5.26bp;      

25电网MTN010 (AAA, 5.3Y(休2))，成交在2.05%，低于中债估值4.58bp;      

24大横琴MTN003 (AAA, 8.91Y)，成交在2.59%，低于中债估值5.03bp;      

24蜀道投资MTN011 (AAA, 9.31Y)，成交在2.32%，低于中债估值4.96bp;      

25电网MTN017 (AAA, 9.98Y)，成交在2.16%，低于中债估值6.5bp;      

25电网MTN015 (AAA, 9.98Y)，成交在2.16%，低于中债估值6.5bp;      

总体而言，今日中期票据市场整体收益率大幅下行，基本成交在估值以下。

 

 

今日公司债&企业债交投情绪较好，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：

 

234D(休1)    177130.SH    20拱墅02    2.02    AA+  偏离估值-3bp   

279D    175603.SH    21常高G1    1.97    AAA     偏离估值-7bp   

346D(休1)    175845.SH    21SIIC01    2.04    AAA    偏离估值-6bp    

1.14Y    188126.SH    G21张江1    2.00    AAA     偏离估值-3bp   

1.33Y    133586.SZ    23椒发01    2.12    AA+    偏离估值+3bp    

1.64Y+2Y    252989.SH    23宁海02    2.11    AA+   偏离估值-5bp     

1.82Y    240550.SH    24宝武K1    1.91    AAA   偏离估值-5bp     

2.44Y+N(休1)    241607.SH    路建YK05    2.15    AAA   偏离估值-3bp     

4.8Y(休1)    242245.SH    25鲁金01    2.20    AAA   偏离估值-5bp   

9.39Y    241472.SH    24中化12    2.27    AAA    偏离估值-5bp  

 

今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日震荡下行。主要成交在估值-3bp至估值-8bp。

 

今日商金债市场情绪较为活跃，市场主要关注3Y-5Y的银行永续和二级资本债，基金、券商资管和理财为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:

1Y内：

122D+5Y(休1)    2028025.IB    20浦发银行二级01    1.88    AAA    

128D(休2)    2220060.IB    22徽商银行绿色债    1.80    AAA    

164D+5Y(休1)    2028033.IB    20建设银行二级    1.89    AAA    

171D+5Y(休1)    2028038.IB    20中国银行二级01    1.88    AAA    

172D+N    2028037.IB    20光大银行永续债    1.90    AAA     

172D+N    2028037.IB    20光大银行永续债    1.91    AAA    

222D    2228057.IB    22浦发银行04    1.76    AAA    

227D+5Y(休1)    2028049.IB    20工商银行二级02    1.88    AAA    

227D+5Y(休1)    2028049.IB    20工商银行二级02    1.89    AAA    

270D+5Y    200219.IB    20国开19    1.86    

1Y-3Y：

1.18Y+N    2128021.IB    21工商银行永续债01    1.88    AAA    

1.3Y    212380008.IB    23交行债01    1.80    AAA    

1.39Y    2320041.IB    23南京银行01    1.81    AAA    

1.48Y(休1)    2320051.IB    23温州银行小微债01    1.97    AAA       

1.62Y(休2)    2320056.IB    23广州银行绿色债02    1.88    AAA    

1.81Y+5Y(休1)    2228006.IB    22中国银行二级01    1.91    AAA    

2.02Y(休1)    212480009.IB    24上海银行债01    1.85    AAA    

2.12Y+1Y    312400001.IB    24工行TLAC非资本债01A    1.93    AAA    

2.22Y    212480015.IB    24天津银行债01    1.985    AAA  

2.41Y+N    092280083.IB    22建行永续债01    1.97    AAA    

2.44Y(休1)    2420041.IB    24北部湾银行三农债    2.06    AAA    

2.49Y+5Y    092280098.IB    22杭州银行二级资本债01    2.00    AAA    

2.65Y+1Y(休2)    312410008.IB    24交行TLAC非资本债01(BC)    1.92    AAA    

2.74Y+5Y    092203005.IB    22进出口行二级资本债01    1.93    

2.74Y+5Y    092203005.IB    22进出口行二级资本债01    1.94    

2.74Y+5Y    092203005.IB    22进出口行二级资本债01    1.96     

2.95Y    212580004.IB    25恒丰银行债01    1.96    AAA    

2.98Y    212580006.IB    25长沙银行债01    1.915    AAA  

2.98Y    2528006.IB    25中信银行小微债    1.86    AAA    

3Y-5Y：  

3.2Y+N    242380008.IB    23中行永续债01    2.00    AAA  

3.74Y+5Y    092303005.IB    23口行二级资本债02A    1.98    

4.04Y+5Y    232480010.IB    24浙商银行二级资本债01    2.09    AAA    

4.04Y+5Y    232480010.IB    24浙商银行二级资本债01    2.08    AAA    

4.06Y+5Y    232480011.IB    24农行二级资本债02A    2.01    AAA        

4.07Y+5Y(休5)    232480014.IB    24交行二级资本债01A    2.01    AAA    

4.12Y+5Y    232400018.IB    24宁波银行二级资本债01    2.06    AAA    

4.12Y+5Y    232400018.IB    24宁波银行二级资本债01    2.10    AAA    

4.12Y+1Y    312400002.IB    24工行TLAC非资本债01B    1.97    AAA    

4.31Y+5Y    232480037.IB    24交行二级资本债02A    2.01    AAA    

4.34Y+5Y(休1)    232400032.IB    24成都银行二级资本债02    2.19    AAA    

4.36Y+5Y(休1)    232400034.IB    24杭州银行二级资本债01    2.09    AAA    

4.37Y+5Y    1928020.IB    19交通银行二级02    2.00    AAA    

4.38Y+N    242400018.IB    24北京农商行永续债01    2.30    AAA    

4.69Y+5Y    232480098.IB    24浦发银行二级资本债02A    2.08    AAA   

4.69Y+5Y    232480098.IB    24浦发银行二级资本债02A    2.07    AAA    

4.69Y+5Y    232480098.IB    24浦发银行二级资本债02A    2.05    AAA    

4.74Y+5Y(休2)    232480106.IB    24建行二级资本债03BC    2.015    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    2.04    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    2.02    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    1.99    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    1.98    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    2.035    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    2.03    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    2.025    AAA    

4.92Y+5Y(休1)    232580001.IB    25工行二级资本债01BC    2.00    AAA     

4.92Y+N    242580003.IB    25平安银行永续债01BC    2.23    AAA    

4.92Y+N    242580003.IB    25平安银行永续债01BC    2.25    AAA    

4.98Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    1.99    AAA       

4.98Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    2.00    AAA      

4.98Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    1.995    AAA      

4.98Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    2.02    AAA    

4.98Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    2.015    AAA    

4.98Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    2.01    AAA    

4.98Y+5Y    232580003.IB    25宁波银行二级资本债01    2.13    AAA    

4.98Y+5Y    232580003.IB    25宁波银行二级资本债01    2.12    AAA    

4.98Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    2.015    AAA       

4.98Y+N    242500036.IB    25杭州银行永续债01    2.19    AAA    

4.98Y+N    242500036.IB    25杭州银行永续债01    2.17    AAA    

5Y+：

7.21Y+5Y    2228040.IB    22建设银行二级02    2.14    AAA    

7.62Y+5Y    092280140.IB    22交行二级资本债02B    2.14    AAA    

 

总体来看，商金债整体成交收益率较前日下行。截至收盘，二级多成交在估值-7.5bp到估值-8bp左右，永续多成交在估值-8bp到估值-8.5bp左右。