2025年4月23日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1080亿元逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有1045亿元7天期逆回购到期，实现净投放35亿元。在岸人民币兑美元北京时间16:30官方收报7.2955，较上一交易日上涨190点。
6.67Y 240025 1.6325-1.635
6.92Y 250007 1.6075-1.615
19.31Y 2400005 1.985-1.9875
28.48Y 230023 1.9325-1.9475
29.07Y 2400001 1.9725-1.985
29.25Y 2400004 1.9875-1.9975
29.42Y 2400006 1.8775-1.893
29.73Y 250002 1.9125-1.9275
4.25Y 240208 1.636-1.6425
5.36Y 09230407 1.7525-1.755
6.81Y 09250204 1.777-1.7775
7.81Y 230310 1.775-1.8225
8.21Y 230311 1.8225-1.8275
9.72Y 250410 1.8175-1.823
9.94Y 250210 1.685-1.7035
4月23日，国债期货跌幅扩大，30年期主力合约跌0.50%，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.04%。
今日市场短融交投情绪一般，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
7D 012482424 24海淀国资SCP004 1.85 AAA 偏离估值+1bp
30D 012580303 25中金岭南SCP001 1.95 AA+ 偏离估值+5bp
36D 012483595 24平安租赁SCP016 1.92 AAA 偏离估值-2bp
86D 012483808 24苏州高新SCP049 1.84 AAA 偏离估值-1bp
145D 012483980 24平安租赁SCP021 1.91 AAA 偏离估值-2bp
172D(休1) 012580185 25景德镇陶SCP002 2.03 AA+ 偏离估值-0bp
276D(休2) 042580059 25邹城城资CP001 2.28 AA+ 偏离估值-0bp
310D 042580110 25寿光城控CP001 2.25 AA+ 偏离估值-5bp
总体来说，今日信用债短融较昨日成交收益率整体微上，日内稍有震荡，围绕估值附近成交较多，三季度到期短券以及一些收益较好的短券较活跃。
本日中票交投情绪一般，主要成交集中在1-3y期限，部分成交如下:
23高淳经开MTN004 (AA, 48D)，成交在1.94%，低于中债估值1.73bp;
23河南发电GN004 (AAA, 100D+N)，成交在2%，低于中债估值0.12bp;
22苏国信MTN005 (AAA, 108D(休2))，成交在1.87%，高于中债估值7.64bp;
23闽建工MTN001 (AA+, 156D)，成交在1.9%，高于中债估值0.66bp;
23长发集团MTN002 (AAA, 183D+1Y)，成交在2.04%，低于中债估值2.42bp;
22中冶MTN001 (AAA, 230D+N)，成交在1.92%，低于中债估值1.58bp;
23南通经开MTN002 (AAA, 319D(休1))，成交在1.91%，低于中债估值1.15bp;
23诸暨国资MTN001 (AA+, 324D+2Y)，成交在1.93%，高于中债估值0.6bp;
23宿州城投MTN002 (AA+, 339D(休2))，成交在2%，高于中债估值0.44bp;
23衡阳城投MTN001 (AA+, 356D+2Y)，成交在1.97%，低于中债估值2.34bp;
23湖交投MTN002(可持续挂钩) (AAA, 361D+2Y(休1))，成交在1.89%，低于中债估值0.65bp;
24南昌建投MTN003 (AAA, 1.12Y+N)，成交在2.03%，高于中债估值0.49bp;
23绍兴轨交MTN001 (AA+, 1.15Y+2Y)，成交在1.97%，低于中债估值0.02bp;
23四川机场MTN001(绿色) (AAA, 1.3Y(休1))，成交在1.89%，高于中债估值2.34bp;
24湘高速MTN012 (AAA, 1.33Y(休1))，成交在1.93%，高于中债估值0.08bp;
23浙资运营MTN001(科创票据) (AAA, 1.36Y)，成交在1.88%，高于中债估值2.24bp;
24淮北建投MTN002 (AA+, 1.74Y)，成交在2.1%，低于中债估值0.41bp;
24光大控股MTN001A (AAA, 1.86Y)，成交在2%，高于中债估值4.32bp;
25冀中能源MTN002A(科创票据) (AAA, 1.9Y)，成交在2.78%，高于中债估值4.34bp;
24鹰潭国控MTN002 (AA+, 1.93Y+2Y(休2))，成交在2.14%，高于中债估值1.46bp;
24河钢集MTN005 (AAA, 1.98Y(休2))，成交在2.29%，高于中债估值1.03bp;
24深业MTN003 (AAA, 2.25Y(休1))，成交在2.08%，高于中债估值0.01bp;
24晋路桥MTN004(科创票据) (AAA, 2.6Y+2Y(休1))，成交在2.4%，高于中债估值0.73bp;
25宣城国控MTN001 (AA+, 2.9Y(休1))，成交在2.15%，高于中债估值6.82bp;
25寿光城控MTN002 (AA+, 2.98Y(休1))，成交在2.78%，低于中债估值3.95bp;
21豫交运MTN007 (AAA, 3.63Y(休1))，成交在2.12%，高于中债估值3.06bp;
24株洲高科MTN002 (AA+, 3.78Y)，成交在2.75%，低于中债估值2.22bp;
24义乌国资MTN001 (AAA, 3.85Y)，成交在2.14%，高于中债估值4.17bp;
24汇金MTN001 (AAA, 3.93Y)，成交在2%，高于中债估值2bp;
22合建投MTN001 (AAA, 4.09Y)，成交在2.09%，高于中债估值4.28bp;
24太湖新城MTN003 (AAA, 4.12Y)，成交在2.11%，高于中债估值4.01bp;
24上虞国投MTN002 (AA+, 4.32Y)，成交在2.26%，高于中债估值3.06bp;
25咸阳城发MTN001 (AA+, 4.88Y)，成交在3.05%，高于中债估值0.11bp;
25石家城发MTN002A (AAA, 4.99Y)，成交在2.2%，高于中债估值3.74bp;
25紫金科技MTN004 (AA, 4.99Y(休1))，成交在2.5%，低于中债估值1.77bp;
总体而言，今日中期票据市场整体收益率上行，较上一个成交日明显上行幅度较大，主要成交在估值+3bp至估值+5bp。
今日公司债&企业债交投情绪一般，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：
153D 137862.SH 22国联G2 1.87 AAA 偏离估值+1bp
341D 152804.SH 21上投01 1.97 AAA 偏离估值+2bp
1.11Y 115431.SH 23杭金02 1.96 AAA 偏离估值+6bp
1.29Y 133602.SZ 23岳建03 2.07 AA+ 偏离估值+1bp
1.35Y(休1) 252230.SH 23北仑01 2.04 AA+ 偏离估值+1bp
1.53Y 252944.SH 23澄控01 2.05 AAA 偏离估值+3bp
1.93Y(休1) 254321.SH 24海建01 2.18 AA+ 偏离估值+1bp
1.94Y 163322.SH 20温交01 2.05 AA+ 偏离估值+2bp
2.82Y 242221.SH 25融和01 2.15 AAA 偏离估值+1bp
2.93Y 257878.SH 25宜春02 2.31 AA+ 偏离估值+3bp
2.98Y(休2) 133980.SZ 25京租01 2.27 AA+/AAA 偏离估值+3bp
4.51Y 271197.SH 24苏交03 2.02 AAA 偏离估值-2bp
4.9Y 257861.SH 25新郑01 3.03 AA+ 偏离估值+2bp
4.97Y 258117.SH 25漳龙01 2.41 AAA 偏离估值+3bp
今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日整体上行，全天小幅震荡。主要成交在估值+4至估值-1bp。
今日商金债市场情绪较为活跃，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、券商资管和银行为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
7D+N 2028014.IB 20中国银行永续债01 1.80 AAA
147D+5Y 2028034.IB 20浦发银行二级03 1.815 AAA
147D+5Y 2028034.IB 20浦发银行二级03 1.82 AAA
202D 2228057.IB 22浦发银行04 1.71 AAA
202D 2228057.IB 22浦发银行04 1.71 AAA
205D 2220078.IB 22杭州银行债02 1.73 AAA
273D+5Y 2128002.IB 21工商银行二级01 1.82 AAA
1.08Y(休1) 2320019.IB 23北京银行小微债02 1.80 AAA
1.3Y+5Y 2128025.IB 21建设银行二级01 1.85 AAA
1.43Y+5Y(休1) 2128030.IB 21交通银行二级 1.85 AAA
1.49Y+N 2120089.IB 21北京银行永续债01 1.92 AAA
1.49Y+N 2120089.IB 21北京银行永续债01 1.93 AAA
1.55Y+5Y 2128033.IB 21建设银行二级03 1.86 AAA
1.75Y+5Y 2228004.IB 22工商银行二级01 1.875 AAA
1.76Y+5Y(休1) 2228006.IB 22中国银行二级01 1.875 AAA
1.84Y+N 2228011.IB 22农业银行永续债01 1.925 AAA
1.86Y 212380032.IB 24浦发银行债01 1.82 AAA
1.9Y 212480005.IB 24光大银行债01 1.82 AAA
1.9Y 212480004.IB 24华夏银行债01 1.82 AAA
1.97Y+N 2228023.IB 22中国银行永续债01 1.925 AAA
2.01Y(休1) 212400004.IB 24光大银行小微债 1.82 AAA
2.21Y+5Y 092280014.IB 22上海银行二级资本债01 1.96 AAA
2.21Y+5Y 092280014.IB 22上海银行二级资本债01 1.96 AAA
2.3Y+1Y 312410003.IB 24建行TLAC非资本债01A 1.91 AAA
2.75Y(休1) 2528001.IB 25农业银行三农债01 1.82 AAA
2.85Y 2528004.IB 25农业银行绿色债01 1.765 AAA
2.9Y 212580004.IB 25恒丰银行债01 1.92 AAA
2.92Y+5Y 232380004.IB 23农行二级资本债01A 1.9125 AAA
2.93Y 212580006.IB 25长沙银行债01 1.905 AAA
2.93Y 2520003.IB 25重庆银行小微债01 1.915 AAA
2.93Y 2520003.IB 25重庆银行小微债01 1.91 AAA
2.96Y(休2) 212580007.IB 25浙商银行小微债01BC 1.87 AAA
2.98Y 222580005.IB 25兴业银行绿债01 1.77 AAA
3.1Y+5Y 232380021.IB 23浙商银行二级资本债01 2.00 AAA
3.35Y+5Y 232380036.IB 23工行二级资本债02A 1.94 AAA
3.51Y+5Y 232380069.IB 23建行二级资本债02A 1.965 AAA
3.52Y+5Y 232380073.IB 23农行二级资本债03A 1.9575 AAA
3.65Y+5Y 232380088.IB 23苏州银行二级01 2.13 AAA/AA+
4.52Y+5Y(休1) 232480073.IB 24工行二级资本债02BC 1.995 AAA
4.69Y+5Y(休2) 232480106.IB 24建行二级资本债03BC 1.99 AAA
4.83Y+N 242580002.IB 25邮储永续债01BC 2.05 AAA
4.86Y+5Y(休1) 232580001.IB 25工行二级资本债01BC 1.995 AAA
4.86Y+5Y(休1) 232580001.IB 25工行二级资本债01BC 1.99 AAA
4.93Y+5Y 232580002.IB 25建行二级资本债01BC 1.99 AAA
总体来看，商金债整体成交收益率较前日上行。截至收盘，二级多成交在估值+1.5bp到估值+2bp左右，永续多成交在估值+2bp到估值+2.5bp左右。
