中国央行今日开展2180亿元7天逆回购操作，当日实现净回笼275亿元人民币。央行今日转为小额净回笼，7天期资金价格有明显走升，DR007加权日内逐步攀升至1.7%上方，DR001整体仍围绕1.6%波动，日内资金情绪整体均衡偏松。尾盘DR001最新利率下行至1.5%下方。
据中国央行发布，为保持银行体系流动性充裕，2025年4月25日（周五），中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
6.67Y 240025 1.6375-1.645
9.34Y 240017 1.715-1.7275
19.08Y 2400002 1.971-1.98
19.31Y 2400005 1.9775-1.985
24.24Y 190010 1.975-1.9775
28.48Y 230023 1.9225-1.9365
29.07Y 2400001 1.963-1.98
29.42Y 2400006 1.8725-1.888
29.73Y 250002 1.9175-1.935
2.71Y 250403 1.6625-1.665
3.08Y 230208 1.645-1.6475
3.83Y 240203 1.6525-1.6575
4.25Y 240208 1.6275-1.6475
截至收盘，30年期国债主连跌0.08%报119.260，10年期国债主连跌0.09%，5年期国债主连跌0.11%，2年期国债主连跌0.05%。明日财政部将发行2只超长特别国债及1只5Y注资国债，口行及国开行发行多只政金债, 明日安徽、厦门将发行9只地方债，发行量 443.46亿元。
今日市场短融交投情绪一般，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
6D 012482424 24海淀国资SCP004 1.85 AAA 偏离估值+1bp
15D 012482408 24津保投SCP013 1.90 AAA 偏离估值-5bp
26D 042480378 24电网CP016 1.765 AAA 偏离估值+1bp
27D 042480381 24电网CP017 1.77 AAA 偏离估值-1bp
50D 072510037 25浙商证券CP002 1.74 AAA 偏离估值-2bp
56D 012580720 25国家能源SCP003 1.77 AAA 偏离估值-1bp
179D 012580731 25新华水力SCP002 1.92 AA+ 偏离估值-3bp
210D 012580973 25中建七局SCP002(科创票据) 1.91 AAA 偏离估值-1bp
239D 012580754 25海康集团SCP001 1.84 AAA 偏离估值-0bp
246D 012580934 25物产中大SCP003 1.87 AAA 偏离估值-1bp
总体来说，今日信用债短融较昨日成交收益率整体微下，日内稍有震荡先下后上，围绕估值附近成交较多，三季度到期短券以及一些收益较好的短券较活跃。
本日中票交投情绪一般，主要成交在1Y内短券，部分成交如下:
22国联MTN003 (AAA, 75D)，成交在1.85%，高于中债估值0.54bp;
20慈湖高新MTN001 (AA, 84D)，成交在2.05%，高于中债估值3.79bp;
23乌高新MTN002 (AA+, 126D)，成交在1.94%，低于中债估值2.4bp;
22徐州高新MTN003 (AA, 173D)，成交在1.94%，低于中债估值2.44bp;
24晋交投MTN002 (AA+, 266D)，成交在1.91%，低于中债估值0.73bp;
23武进经发MTN003 (AAA, 306D)，成交在1.9%，低于中债估值1.52bp;
25邮政MTN002 (AAA, 309D)，成交在1.81%，低于中债估值1.33bp;
23国盛MTN001 (AAA, 310D(休2))，成交在1.87%，低于中债估值0.35bp;
24云能投MTN004 (AAA, 315D+N)，成交在2.22%，低于中债估值1.48bp;
25广东农垦MTN001 (AAA, 351D)，成交在1.9%，低于中债估值0.46bp;
21青岛地铁MTN001 (AAA, 353D(休1))，成交在1.89%，低于中债估值0.79bp;
23衡阳城投MTN001 (AA+, 355D+2Y)，成交在1.95%，低于中债估值4.9bp;
23瘦西湖MTN003 (AA+, 1.24Y)，成交在1.99%，低于中债估值0.24bp;
23溧水城建MTN003 (AA+, 1.34Y)，成交在1.99%，低于中债估值1.31bp;
24浙商资产MTN006 (AAA, 1.58Y+N(休2))，成交在2.25%，高于中债估值0.28bp;
24成渝高速MTN001 (AAA, 1.68Y+N(休1))，成交在2.07%，低于中债估值0.03bp;
24淄博城运MTN001(项目收益) (AAA, 1.73Y+3Y+3Y+2Y+2Y(休1))，成交在2.11%，低于中债估值0.08bp;
25镇江交通MTN001 (AA+, 1.75Y(休1))，成交在2.07%，高于中债估值0.73bp;
24格力MTN002 (AAA, 1.87Y)，成交在2.1%，高于中债估值1.92bp;
22光大绿环MTN001BC(绿色) (AAA, 1.96Y)，成交在2.07%，高于中债估值0.53bp;
24河钢集MTN016 (AAA, 2.41Y)，成交在2.35%，高于中债估值2.22bp;
25汇金MTN002 (AAA, 2.84Y)，成交在1.91%，高于中债估值0.07bp;
25新庐陵MTN001 (AA+, 2.86Y(休2))，成交在2.22%，低于中债估值1.68bp;
25中山火炬MTN001 (AA, 2.93Y+2Y)，成交在2.28%，高于中债估值3.5bp;
25辽港集团MTN001 (AAA, 2.98Y(休1))，成交在2.05%，高于中债估值1.13bp;
24汇金MTN001 (AAA, 3.93Y)，成交在2%，低于中债估值0.13bp;
24济南高新MTN002 (AAA, 3.98Y)，成交在2.41%，高于中债估值2.48bp;
24中铁股MTN001A (AAA, 4.06Y)，成交在2.02%，低于中债估值1.33bp;
24汇金MTN007 (AAA, 4.42Y(休2))，成交在2.01%，高于中债估值1bp;
25咸阳城发MTN001 (AA+, 4.88Y)，成交在3.05%，高于中债估值0.66bp;
24京国资MTN001A (AAA, 8.79Y)，成交在2.21%，高于中债估值1.8bp;
24大横琴MTN003 (AAA, 8.85Y)，成交在2.64%，高于中债估值1.68bp;
24苏国信MTN001 (AAA, 8.96Y(休2))，成交在2.21%，高于中债估值2.37bp;
总体而言，今日中期票据市场整体收益率较上一个工作日整体上行，全天震荡较小。
今日公司债&企业债交投情绪一般，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：
89D 137535.SH 22能建01 1.79 AAA 偏离估值-0bp
117D 163794.SH 20铁龙01 1.84 AA+ 偏离估值-2bp
145D 188755.SH 21临债03 1.86 AAA 偏离估值-0bp
147D+2Y 175166.SH 20赣铁01 1.83 AAA 偏离估值-2bp
180D 148095.SZ 22广金02 1.82 AAA 偏离估值-2bp
186D+3Y 175302.SH 20青城04 1.85 AAA 偏离估值-0bp
229D 163028.SH 19漳九03 1.86 AAA 偏离估值+1bp
1.01Y 114993.SZ 21榕建01 1.98 AA+ 偏离估值+1bp
1.08Y 148301.SZ 23HBIS01 2.01 AAA 偏离估值+1bp
1.25Y+2Y(休1) 115717.SH 23吉高02 2.04 AAA 偏离估值-1bp
1.35Y 133068.SZ 21九江01 2.11 AA+ 偏离估值-2bp
1.72Y+2Y 253467.SH 24之江01 2.07 AAA 偏离估值+3bp
2.73Y+2Y 242302.SH 25广药01 1.96 AAA 偏离估值-0bp
2.96Y+N 524208.SZ 25河钢Y2 2.50 AAA 偏离估值+1bp
今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日整体变化不大，全天小幅震荡。主要成交在估值+2至估值-2bp。
今日商金债市场情绪较为活跃，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、券商资管和银行为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
6D+N 2028014.IB 20中国银行永续债01 1.80 AAA
50D 2220045.IB 22宁波银行03 1.70 AAA
143D+5Y(休1) 2020055.IB 20威海银行二级 2.00 AAA/AA+
143D+5Y(休1) 2028033.IB 20建设银行二级 1.82 AAA
146D+5Y 2028034.IB 20浦发银行二级03 1.815 AAA
158D 2220067.IB 22杭州银行债01 1.73 AAA
179D 2228050.IB 22光大银行 1.705 AAA
225D 2228059.IB 22渤海银行01 1.77 AAA
249D+5Y 200219.IB 20国开19 1.81
333D+N 2128011.IB 21邮储银行永续债01 1.85 AAA
334D+5Y 2120015.IB 21青岛银行二级 1.895 AAA/AA+
1.01Y+N(休1) 2128017.IB 21中信银行永续债 1.85 AAA
1.24Y 212380008.IB 23交行债01 1.80 AAA
1.55Y+5Y 2128033.IB 21建设银行二级03 1.865 AAA
1.55Y+5Y 2128036.IB 21平安银行二级 1.91 AAA
1.59Y+5Y 2128042.IB 21兴业银行二级02 1.89 AAA
1.62Y+N 2128047.IB 21招商银行永续债 1.905 AAA
1.74Y+5Y 2228004.IB 22工商银行二级01 1.875 AAA
1.9Y 212480005.IB 24光大银行债01 1.82 AAA
1.9Y 212480004.IB 24华夏银行债01 1.84 AAA
1.93Y(休1) 212480008.IB 24浦发银行债02 1.82 AAA
1.97Y+5Y 2228024.IB 22工商银行二级03 1.90 AAA
2.17Y 222400002.IB 24杭州联合农商绿债01 1.89 AAA
2.17Y 212480015.IB 24天津银行债01 1.9375 AAA
2.22Y 212400007.IB 24中信银行债01 1.85 AAA
2.29Y(休1) 212480018.IB 24湖南银行债01 1.975 AAA
2.3Y+1Y 312410003.IB 24建行TLAC非资本债01A 1.90 AAA
2.3Y 212480019.IB 24恒丰银行债01 1.925 AAA
2.33Y 212480050.IB 24光大银行债02 1.835 AAA
2.34Y+5Y 092280069.IB 22华夏银行二级资本债01 1.945 AAA
2.43Y 212480058.IB 24交行债02BC 1.83 AAA
2.5Y 212480060.IB 24建行债02BC 1.84 AAA
2.62Y(休1) 2421020.IB 24顺德农商绿色债 1.89 AAA
2.91Y+5Y 232380006.IB 23中行二级资本债01A 1.91 AAA
2.91Y+5Y 232380004.IB 23农行二级资本债01A 1.92 AAA
2.92Y 212500016.IB 25光大银行债01 1.84 AAA
2.92Y(休2) 212580005.IB 25上海银行债01 1.87 AAA
2.92Y(休1) 2520004.IB 25北京银行01 1.865 AAA
2.92Y 212580006.IB 25长沙银行债01 1.92 AAA
2.93Y 2528006.IB 25中信银行小微债 1.85 AAA
2.97Y 222580005.IB 25兴业银行绿债01 1.77 AAA
2.98Y 2520005.IB 25厦门银行绿色债01 1.93 AAA
3.1Y+5Y 232380021.IB 23浙商银行二级资本债01 2.00 AAA
3.78Y+5Y 232480001.IB 24中行二级资本债01A 2.00 AAA
3.96Y+5Y(休1) 232480008.IB 24中行二级资本债02A 1.9825 AAA
3.96Y+5Y 1928008.IB 19农业银行二级03 1.99 AAA
4Y+N 242480002.IB 24兴业银行永续债01 2.10 AAA
4.11Y+N(休1) 242400008.IB 24江苏银行永续债01 2.14 AAA
4.35Y+5Y 232480061.IB 24工行二级资本债01A(BC) 1.99 AAA
4.63Y+5Y 232480098.IB 24浦发银行二级资本债02A 2.075 AAA
4.63Y+5Y 232480098.IB 24浦发银行二级资本债02A 2.055 AAA
4.68Y+5Y(休2) 232480106.IB 24建行二级资本债03BC 1.9875 AAA
4.68Y+5Y(休2) 232480106.IB 24建行二级资本债03BC 1.99 AAA
4.92Y+5Y 232580003.IB 25宁波银行二级资本债01 2.10 AAA
4.97Y+N(休1) 242580004.IB 25江苏银行永续债01BC 2.205 AAA
总体来看，商金债整体成交收益率较前日上行。截至收盘，二级多成交在估值+2bp到估值+2.5bp左右，永续多成交在估值+1.5bp到估值+2bp左右。
