债券市场日评（2025/05/08）

 

中国央行今日开展1586亿元7天逆回购操作，投标量1586亿元，中标量1586亿元，操作利率为1.40%，此前为1.50%。

 

 

126D 259916 1.41

201D 220026 1.34

221D 230027 1.38

311D 240005 1.42

1.61Y 240024 1.435-1.46

1.85Y 250006 1.40

3.94Y 240008 1.49-1.495

4.1Y 220012 1.50

4.19Y 240014 1.485

4.38Y 220021 1.51

4.72Y 250003 1.472-1.4825

4.88Y 230006 1.50

4.96Y 2500801 1.51

5.88Y 240006 1.565

6.05Y 210009 1.5325

6.13Y 240013 1.58

6.36Y 240018 1.58-1.59

6.63Y 240025 1.59

6.88Y 250007 1.562-1.58

7.27Y 220017 1.605

8.05Y 230012 1.6675-1.67

8.55Y 230026 1.685-1.6875

8.8Y 240004 1.69-1.695

9.05Y 240011 1.677-1.68

9.3Y 240017 1.6875

9.31Y 2400101 1.7125

9.78Y 250004 1.626-1.6365

19.05Y 2400002 1.9275-1.935

19.96Y 2500001 1.9175-1.92

27.94Y 230009 1.9375

28.44Y 230023 1.875-1.8825

29.03Y 2400001 1.925-1.93

29.38Y 2400006 1.87-1.876

29.69Y 250002 1.893-1.895

29.96Y 2500002 1.835-1.842

 

          

145D 2504103 1.46

187D 240314 1.46-1.49

294D 160208 1.50

299D 210203 1.51

336D 250411 1.485-1.52

1.01Y 230405 1.51

1.3Y 160213 1.60

1.34Y 210208 1.565-1.57

1.93Y 09240202 1.59

1.94Y 09250412 1.59

2.47Y 108905.SZ 1.62

2.68Y 230203 1.561

2.77Y 09250202 1.60-1.61

3.01Y 180406 1.63

3.05Y 230208 1.57

3.24Y 230315 1.61

3.67Y 190205 1.62-1.63

3.79Y 240203 1.585-1.59

4.21Y 240208 1.5725-1.581

4.5Y 240315 1.6375

4.67Y 250203 1.5415-1.565

4.67Y 250405 1.634-1.64

4.84Y 200205 1.65

6.04Y 210405 1.715

6.08Y 210210 1.685-1.695

6.19Y 210310 1.72

6.35Y 210215 1.6975-1.705

6.7Y 220205 1.70

6.96Y 220210 1.705-1.7125

7.19Y 220215 1.73-1.735

7.28Y 220311 1.765

7.44Y 220410 1.765

7.81Y 230402 1.78

7.83Y 230205 1.7575

8.04Y 230210 1.7575

8.11Y 230410 1.7825

8.16Y 230311 1.785-1.79

8.67Y 240205 1.76-1.7625

8.9Y 240410 1.785

8.93Y 240310 1.7875

8.99Y 240210 1.758

9.16Y 240420 1.788

9.39Y 240430 1.785-1.79

9.66Y 250205 1.699-1.707

9.67Y 250410 1.7785-1.7825

9.9Y 250210 1.6615-1.67

 

       

国债期货收盘，30年期主力合约涨0.26%报120.43，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。政府债将迎来供给高峰。5月净供给或在1.9万亿左右。资金面跨月后均衡持稳。政府债发行加速或有脉冲，但随汇率约束缓解，央行大概率延续呵护资金面，资金价格中枢或小幅回落。5月7日降准降息后，后续总量降准降息可能与中美谈判节奏有关（5/7中方决定同意与美方进行接触），但年内仍有20-30BP降息、100BP左右降准空间。

     

 

   

今日市场短融交投情绪较好，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。

 

部分成交如下:

13D    012483675    24江宁滨江SCP001    1.82    AA    偏离估值-6bp    

18D    012482618    24海发国资SCP003    1.80    AAA    偏离估值-7bp    

20D    042480279    24东楚投资CP002    1.92    AAA    偏离估值-6bp    

28D    042480292    24淄博城运CP001    1.85    AAA    偏离估值-4bp    

71D    012580916    25苏新国资SCP002    1.80    AA+    偏离估值-2bp   

97D    042580040    25溧水城建CP001    100.00    AA+     偏离估值-2bp  

99D    012580220    25中燃投资SCP002    1.80    AAA    偏离估值-2bp    

128D(休2)    012580204    25电网SCP002    1.76    AAA   偏离估值+3bp    

162D    012580296    25南海控股SCP002    1.80    AAA    偏离估值-2bp    

189D    012581092    25中交投SCP002    1.83    AAA   偏离估值-0bp    

190D    012580409    25金隅SCP002    1.78    AAA    偏离估值-4bp    

225D    012580739    25南昌轨交SCP002    1.83    AA+    偏离估值-0bp    

232D    012580934    25物产中大SCP003    1.83    AAA    偏离估值-0bp    

 

总体来说，今日信用债短融交投情绪较好，资金较宽松，成交收益率整体震荡下行，围绕估值至估值-10区间成交较多，9m短券以及一些收益较好的短券较活跃。

 

本日中票交投情绪活跃，主要集中在1-3y期限中票，主要成部分成交如下:

 

1Y以内：

23金阳投资MTN002 (AA+, 15D+1Y)，成交在2.05%，高于中债估值11.21bp;  

22陕投集团MTN002 (AAA, 43D+N)，成交在1.95%，低于中债估值3.34bp;  

20石交投MTN001 (AA, 105D)，成交在1.88%，低于中债估值5.38bp;       

22先正达MTN001 (AAA, 136D(休1))，成交在1.82%，低于中债估值0.74bp; 

23闽建工MTN001 (AA+, 141D)，成交在1.86%，高于中债估值0.18bp;       

22晋能电力MTN002 (AAA, 176D+N)，成交在1.96%，低于中债估值4.42bp; 

22重庆燃气MTN001 (AA+, 180D)，成交在1.85%，低于中债估值1.56bp;       

24乌交旅MTN001 (AA+, 255D+N(休1))，成交在2.1%，低于中债估值4.12bp;  

24乌经开MTN001 (AA+, 259D+N)，成交在2.12%，低于中债估值2.2bp; 

23莫干山MTN001 (AA+, 313D+2Y)，成交在1.92%，低于中债估值3.91bp; 

21广州城投MTN001 (AAA, 349D)，成交在1.78%，低于中债估值2.39bp;       

23海宁资产MTN001 (AA+, 1Y+2Y)，成交在1.88%，低于中债估值3.25bp;       

   

1-3Y：

23海宁资产MTN001 (AA+, 1Y+2Y)，成交在1.88%，低于中债估值3.25bp;      

22华发实业MTN001B (AAA, 1.16Y+1Y(休2))，成交在2.43%，低于中债估值10.23bp; 

23吉利MTN001(科创票据) (AAA, 1.25Y)，成交在1.92%，低于中债估值1.38bp;      

24湘高速MTN012 (AAA, 1.29Y(休1))，成交在1.85%，低于中债估值3.86bp;      

23中交投MTN004B (AAA, 1.47Y+N(休1))，成交在2.02%，低于中债估值3.19bp;      

24云投MTN023 (AAA, 1.64Y(休2))，成交在2.24%，低于中债估值1.96bp;      

24河钢集GN001 (AAA, 1.68Y)，成交在2.19%，低于中债估值4.18bp;      

24首旅MTN006 (AAA, 1.84Y)，成交在1.93%，低于中债估值2.13bp;      

25中电投MTN007 (AAA, 1.87Y+N(休2))，成交在2.02%，低于中债估值1.02bp;      

25湘高速MTN004 (AAA, 1.88Y)，成交在1.9%，低于中债估值4.89bp;      

24汇金MTN002 (AAA, 1.97Y)，成交在1.8%，低于中债估值3.55bp;      

24汇金MTN008 (AAA, 2.55Y)，成交在1.84%，低于中债估值3.68bp;      

24河钢集MTN020 (AAA, 2.6Y(休1))，成交在2.35%，低于中债估值1.23bp;      

25凤城河MTN002 (AA+, 2.84Y(休2))，成交在2.2%，低于中债估值4.69bp;  

 

3Y以上：

25电网MTN001 (AAA, 3.19Y)，成交在1.88%，低于中债估值3.07bp;      

23大横琴MTN003A (AAA, 3.54Y)，成交在2.11%，低于中债估值3.92bp;      

24朝阳国资MTN001 (AAA, 3.96Y)，成交在2.04%，低于中债估值2.09bp;      

24京汽集MTN004 (AAA, 4.22Y)，成交在2.33%，低于中债估值1.3bp;      

24邮政MTN004 (AAA, 4.27Y)，成交在1.97%，低于中债估值3.04bp;      

24潍坊城建MTN007 (AAA, 4.37Y)，成交在2.7%，低于中债估值2.72bp;      

25电网MTN011 (AAA, 5.2Y(休2))，成交在1.99%，低于中债估值1.72bp;      

24国开投MTN001 (AAA, 9.35Y)，成交在2.17%，低于中债估值0.83bp;      

25华润MTN002B (AAA, 9.96Y(休1))，成交在2.18%，低于中债估值0.08bp;  

 

总体而言，今日中期票据市场整体收益率较昨日成明显下行趋势，震荡较大，基本成交在估值下位置。

 

 

今日公司债&企业债交投情绪较好，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：

  

69D+1Y    196634.SH    21创鸿02    2.08    AA+    偏离估值-3bp    

75D+2Y    137528.SH    22保利07    1.87    AAA    偏离估值-3bp    

88D+N    137594.SH    22建材Y5    1.85    AAA    偏离估值-2bp    

96D+N    137634.SH    22建工Y3    1.89    AAA    偏离估值-1bp    

130D    175138.SH    20中铁01    1.85    AAA    偏离估值-4bp    

165D+2Y    182848.SH    22交投03    1.91    AA+    偏离估值-4bp   

170D(休2)    240127.SH    23唐租02    1.83    AAA    偏离估值-6bp    

1.24Y+1Y    137612.SH    22平煤债    2.15    AAA    偏离估值-1bp   

1.26Y+2Y    251815.SH    23之江02    1.98    AAA    偏离估值-2bp    

1.9Y+2Y    254407.SH    24余交01    2.04    AAA    偏离估值-1bp   

2.05Y+N    149920.SZ    22光大Y3    2.01    AAA    偏离估值-4bp    

2.82Y    242467.SH    25皖通V1    1.91    AAA    偏离估值-4bp    

2.94Y+N    242500.SH    25隧道Y3    2.00    AAA    偏离估值+0bp    

2.96Y    242899.SH    25兴湘03    2.14    AAA    偏离估值-4bp   

4.36Y    134034.SZ    24香投02    2.53    AA+    偏离估值-6bp    

4.93Y(休1)    242720.SH    25洪政01    2.10    AAA    偏离估值-2bp    

   

总体而言，今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日整体震荡下行，围绕估值-1至估值-5附近成交较多。

 

今日商金债市场情绪火热，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、券商资管和银行为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:

 

1Y内：

4D+N    2028017.IB    20农业银行永续债01    1.68    AAA    

52D+5Y(休1)    2028022.IB    20民生银行二级    1.765    AAA    

129D+5Y(休1)    2028033.IB    20建设银行二级    1.7425    AAA      

137D+N    2028037.IB    20光大银行永续债    1.76    AAA    

220D+N(休1)    2020082.IB    20华润银行永续债    1.81    AAA/AA+    

258D+5Y    2128002.IB    21工商银行二级01    1.76    AAA    

285D(休7)    212380001.IB    23湖南银行小微债01    1.83    AAA    

1Y-3Y：

1.08Y+N    2128021.IB    21工商银行永续债01    1.75    AAA    

1.1Y    2320022.IB    23杭州银行01    1.73    AAA    

1.13Y    2320025.IB    23北京银行01    1.76    AAA    

1.26Y+5Y    2128025.IB    21建设银行二级01    1.76    AAA    

1.36Y+N    2121044.IB    21鄞州农商永续债01    2.23    AA+/AA    

1.36Y+N    2121044.IB    21鄞州农商永续债01    2.25    AA+/AA    

1.36Y+N    2121044.IB    21鄞州农商永续债01    2.24    AA+/AA    

1.47Y+5Y(休1)    2128032.IB    21兴业银行二级01    1.79    AAA    

1.55Y+N    2128044.IB    21工商银行永续债02    1.79    AAA     

2.12Y+5Y    2228041.IB    22农业银行二级01    1.835    AAA    

2.13Y(休2)    222400003.IB    24渤海银行绿债01    1.84    AAA    

2.26Y+1Y    312410003.IB    24建行TLAC非资本债01A    1.84    AAA    

2.26Y+1Y    312410003.IB    24建行TLAC非资本债01A    1.835    AAA    

2.26Y+1Y    312410003.IB    24建行TLAC非资本债01A    1.83    AAA    

2.29Y+5Y(休1)    092280065.IB    22工行二级资本债03A    1.83    AAA    

2.38Y    2420043.IB    24昆仑银行绿色债01    1.83    AAA    

2.39Y(休1)    212480057.IB    24湖南银行小微债01    1.885    AAA    

2.39Y(休1)    2420047.IB    24桂林银行三农债01    1.92    AAA    

2.81Y(休1)    2528003.IB    25招商银行01    1.775    AAA    

2.89Y    2528006.IB    25中信银行小微债    1.77    AAA        

2.92Y(休2)    212580007.IB    25浙商银行小微债01BC    1.80    AAA     

2.92Y    222580003.IB    25交行绿债01A(BC)    1.70    AAA    

2.97Y    2528007.IB    25浦发银行01    1.775    AAA    

2.97Y    2520006.IB    25江苏银行01    1.80    AAA        

2.97Y    2520006.IB    25江苏银行01    1.805    AAA    

2.98Y(休6)    2520011.IB    25温州银行01    1.96    AAA      

3Y-5Y：  

3.46Y+5Y    232380066.IB    23中行二级资本债03A    1.905    AAA    

3.96Y+N    242480002.IB    24兴业银行永续债01    2.02    AAA    

3.96Y+5Y    232480011.IB    24农行二级资本债02A    1.93    AAA    

4.02Y+5Y    232400018.IB    24宁波银行二级资本债01    2.02    AAA    

4.03Y+5Y(休1)    232400020.IB    24长安银行二级资本债01    2.50    AA+/AA    

4.07Y+N(休1)    242400008.IB    24江苏银行永续债01    2.075    AAA    

4.09Y+N    242480004.IB    24华夏银行永续债01    2.08    AAA       

4.09Y+N    242480004.IB    24华夏银行永续债01    2.09    AAA    

4.09Y+N    242480004.IB    24华夏银行永续债01    2.085    AAA    

4.09Y+N    242480004.IB    24华夏银行永续债01    2.06    AAA    

4.12Y+N    242400011.IB    24广发银行永续债01    2.08    AAA    

4.17Y+5Y(休1)    232480033.IB    24建行二级资本债02A    1.93    AAA    

4.55Y+5Y    092403004.IB    24进出口行二级资本债01A    1.89    

4.59Y+5Y    232480100.IB    24嘉兴银行二级资本债01    2.53    AA+/AA    

4.65Y+5Y(休2)    232480106.IB    24建行二级资本债03BC    1.95    AAA    

4.78Y(休1)    212580002.IB    25浙商银行债01B    1.875    AAA    

4.88Y+5Y    232580003.IB    25宁波银行二级资本债01    2.035    AAA    

4.88Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    1.9475    AAA    

4.88Y+5Y    232580002.IB    25建行二级资本债01BC    1.955    AAA    

4.88Y+5Y    232580003.IB    25宁波银行二级资本债01    2.035    AAA    

4.93Y+N(休1)    242580004.IB    25江苏银行永续债01BC    2.115    AAA    

4.93Y+N(休1)    242580004.IB    25江苏银行永续债01BC    2.12    AAA       

4.95Y+N(休1)    242500037.IB    25华润银行永续债01    2.34    AAA/AA+    

4.96Y+N    242580007.IB    25兴业银行永续债01BC    2.07    AAA      

4.96Y+N    242580007.IB    25兴业银行永续债01BC    2.08    AAA    

4.96Y+N    242580007.IB    25兴业银行永续债01BC    2.075    AAA    

4.96Y+5Y    232580006.IB    25民生银行二级资本债01    100.00    AAA      

4.96Y+5Y    232580006.IB    25民生银行二级资本债01    2.35    AAA    

4.98Y+N    242580008.IB    25招商银行永续债01BC    2.06    AAA    

4.98Y+5Y    232580008.IB    25工行二级资本债02BC    1.9425    AAA    

4.98Y+5Y    232580008.IB    25工行二级资本债02BC    1.955    AAA    

4.98Y+5Y    232580008.IB    25工行二级资本债02BC    1.945    AAA    

5Y+：

7.38Y+5Y    092200009.IB    22农行二级资本债02B    2.085    AAA    

7.38Y+5Y    092200009.IB    22农行二级资本债02B    2.09    AAA    

9.18Y+5Y    232480036.IB    24平安银行二级资本债01B    2.18    AAA    

 

总体来看，商金债整体成交收益率较前日下行。截至收盘，二级多成交在估值-3.5bp到估值-4bp左右，永续多成交在估值-3bp到估值-3.5bp附近。