央行今日开展430亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日无逆回购到期，实现净投放430亿元。
2.79Y 250005 1.435 - 1.45
3.93Y 240008 1.485 - 1.49
4.37Y 220021 1.52 - 1.525
4.71Y 250003 1.4625 - 1.50
4.95Y 2500801 1.5125 - 1.55
5.87Y 240006 1.5775 - 1.63
6.35Y 240018 1.58 - 1.5975
6.87Y 250007 1.561 - 1.615
8.29Y 230018 1.685 - 1.72
8.54Y 230026 1.685 - 1.71
8.79Y 240004 1.695 - 1.71
9.04Y 240011 1.6775 - 1.73
9.29Y 240017 1.6975 - 1.725
9.76Y 250004 1.635 - 1.684
19.04Y 2400002 1.945 - 2.00
19.26Y 2400005 1.95 - 1.985
19.95Y 2500001 1.93 - 1.97
25.92Y 210005 1.935 - 1.94
27.93Y 230009 1.90 - 2.01
28.43Y 230023 1.8925 - 1.9475
29.02Y 2400001 1.95 - 1.995
29.2Y 2400004 1.955 - 1.96
29.37Y 2400006 1.894 - 1.9575
29.68Y 250002 1.9025 - 1.955
29.95Y 2500002 1.85 - 1.9075
3.78Y 240203 1.5575-1.575
4.2Y 240208 1.5575-1.6025
4.65Y 250203 1.533-1.5825
7.45Y 220220 1.7225-1.765
8.98Y 240210 1.755-1.8025
9.89Y 250210 1.6725-1.725
国债期货收盘，5月12日，央行今日开展430亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日无逆回购到期，实现净投放430亿元。延续弱势情绪，长债调整幅度更大，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率上行2BPs左右；公开市场单日净投放430亿元，资金利率普遍延续回落。 机构认为，宽 货币 集中落地，货政报告强调灵活施策，政策或仍有空间。 降准降息叠加公开市场净投放增加，引导资金利率中枢有所降低，流动性宽松格局或延续。
今日市场短融交投情绪一般，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
15D 042480276 24南电CP008 1.60 AAA 偏离估值-4bp
30D 012483933 24苏交通SCP028 1.62 AAA 偏离估值-6bp
36D 012483117 24立讯精工SCP006(科创票据) 1.74 AAA 偏离估值-2bp
43D 042480321 24电网CP004 1.58 AAA 偏离估值-6bp
51D 012580011 25广州地铁SCP001 1.67 AAA 偏离估值-2bp
63D 012483320 24先行控股SCP004 1.75 AA+ 偏离估值-5bp
72D 012580313 25厦门航空SCP001 1.74 AAA 偏离估值-2bp
196D 012580520 25太湖新城SCP001 1.73 AAA 偏离估值-2bp
213D 072410256 24江海证券CP001 1.95 AA+ 偏离估值-7bp
228D 012580934 25物产中大SCP003 1.76 AAA 偏离估值-2bp
263D 012581114 25龙盛SCP005(科创票据) 1.88 AAA 偏离估值-0bp
304D 042580134 25胶州湾CP001 2.00 AA+ 偏离估值-0bp
总体来说，今日信用债短融交投情绪一般，资金较宽松，成交收益率整体先下后上，围绕估值至估值-6区间成交较多，9m短券以及一些收益较好的短券较活跃。
本日中票交投情绪活跃，主要集中在1-3y期限中票，主要成部分成交如下:
22中国旅游MTN001 (AAA, 29D)，成交在1.69%，高于中债估值0.06bp;
22华能MTN006(可持续挂钩) (AAA, 85D)，成交在1.67%，低于中债估值0.58bp;
23锡产业GN010 (AAA, 98D)，成交在1.72%，低于中债估值2.93bp;
23曹妃国控MTN002 (AA+, 111D(休1))，成交在1.92%，低于中债估值1.4bp;
22西湖文旅MTN004 (AA+, 197D+2Y)，成交在1.78%，低于中债估值0.17bp;
22中能建MTN001 (AAA, 209D+N(休1))，成交在1.76%，低于中债估值1.82bp;
20泸州窖MTN002 (AAA, 213D)，成交在1.73%，低于中债估值2.49bp;
25湘高速MTN002 (AAA, 283D(休5))，成交在1.78%，低于中债估值0.5bp;
25苏州资产MTN002 (AAA, 350D)，成交在1.81%，低于中债估值1.25bp;
24津渤海MTN004 (AAA, 1.09Y(休2))，成交在2.04%，低于中债估值4.87bp;
23长春轨交MTN002(碳中和债) (AA+, 1.37Y(休2/3))，成交在2.15%，高于中债估值0.8bp;
23晋能煤业MTN007 (AAA, 1.38Y(休1))，成交在1.93%，高于中债估值0.08bp;
23南通高新MTN002 (AA+, 1.46Y)，成交在1.92%，低于中债估值1.53bp;
24中山城建MTN001 (AA+, 1.47Y(休2))，成交在1.92%，低于中债估值1.7bp;
23中电国际MTN002 (AAA, 1.52Y+N)，成交在1.98%，高于中债估值1.54bp;
21淄博城资MTN002 (AAA, 1.54Y)，成交在2%，低于中债估值1.7bp;
25中电投MTN011 (AAA, 1.93Y+N(休2))，成交在2%，低于中债估值0.59bp;
24锦江国际MTN001 (AAA, 2.2Y+N(休2))，成交在2.02%，低于中债估值1.78bp;
24先行控股MTN003 (AA+, 2.21Y)，成交在2.06%，低于中债估值0.62bp;
25汇金MTN002 (AAA, 2.79Y)，成交在1.82%，低于中债估值1.09bp;
25中冶MTN002 (AAA, 2.87Y+N)，成交在2.12%，低于中债估值1.15bp;
25杭州能源MTN001(科创票据) (AAA, 2.95Y(休2))，成交在2%，高于中债估值2.11bp;
25广州发展MTN002A (AAA, 2.99Y)，成交在1.91%，低于中债估值0.69bp;
24闽漳龙MTN002 (AAA, 3.94Y)，成交在2.1%，低于中债估值0.05bp;
24汇金MTN003 (AAA, 4.02Y(休1))，成交在1.93%，高于中债估值2bp;
24东营城资MTN001 (AA+, 4.16Y)，成交在2.52%，高于中债估值0.14bp;
24川能投MTN006 (AAA, 4.34Y)，成交在2.06%，低于中债估值1.75bp;
24粤能源MTN002 (AAA, 4.44Y(休1))，成交在1.96%，低于中债估值0.02bp;
25汇金MTN001 (AAA, 4.79Y(休1))，成交在1.95%，高于中债估值1bp;
25中车集MTN001 (AAA, 4.93Y+5Y)，成交在1.98%，低于中债估值0.41bp;
25乌城投MTN001A (AAA, 4.96Y(休1))，成交在2.16%，低于中债估值2.91bp;
25电网MTN011 (AAA, 5.19Y(休2))，成交在1.97%，高于中债估值0.84bp;
24淄博城资MTN005B (AAA, 9.15Y)，成交在3.36%，高于中债估值4.34bp;
24川能投MTN004B (AAA, 13.91Y(休1))，成交在2.51%，高于中债估值0.96bp;
总体而言，今日中期票据市场整体收益率震荡，尾盘呈明显上升趋势，主要成交在估值-1bp到估值+3bp附近。
今日公司债&企业债交投情绪较好，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：
38D 251396.SH 23延安02 2.14 AA+ 偏离估值-0bp
78D+2Y 182317.SH 22虞资02 1.82 AA+ 偏离估值-4bp
169D 167931.SH 20渝枢08 2.08 AA+ 偏离估值-2bp
171D+2Y+1Y 252741.SH 23菏财03 2.25 AA+ 偏离估值-0bp
301D 250206.SH 23天台01 1.99 AA 偏离估值-0bp
320D+1Y(休2) 240815.SH 24文汇02 1.91 AA+ 偏离估值-0bp
361D 250872.SH 23邮建01 1.96 AA 偏离估值-2bp
1.25Y 251976.SH 23金发01 2.13 AA+ 偏离估值-5bp
1.33Y 252311.SH 23浦经01 2.05 AA+ 偏离估值-4bp
2.7Y 257347.SH 25渝合01 2.42 AA+ 偏离估值-2bp
4.21Y 255425.SH 24常发F3 2.32 AA+ 偏离估值-3bp
4.55Y 256721.SH 24九置02 2.50 AA/AAA 偏离估值-3bp
总体而言，今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日整体震荡下行，午后上行明显，围绕估值至估值-4附近成交较多。
今日商金债市场情绪火热，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、券商资管为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
58D+N 2028023.IB 20招商银行永续债01 1.68 AAA
83D+5Y(休1) 2028025.IB 20浦发银行二级01 1.67 AAA
125D+5Y(休1) 2028033.IB 20建设银行二级 1.68 AAA
128D+5Y 2028034.IB 20浦发银行二级03 1.685 AAA
132D+5Y(休1) 2028038.IB 20中国银行二级01 1.685 AAA
135D+5Y 2028041.IB 20工商银行二级01 1.685 AAA
140D 2220067.IB 22杭州银行债01 1.64 AAA
183D 2228057.IB 22浦发银行04 1.64 AAA
205D+5Y 2020080.IB 20长沙银行二级 1.72 AAA
333D 2320013.IB 23上海银行01 1.71 AAA
336D 2328009.IB 23中信银行01 1.66 AAA
340D 2320015.IB 23宁波银行01 1.70 AAA
1.21Y(休1) 212380013.IB 23浙商银行债01 1.71 AAA
1.25Y+5Y 2128025.IB 21建设银行二级01 1.71 AAA
1.25Y+5Y 2128025.IB 21建设银行二级01 1.73 AAA
1.44Y+N 2120089.IB 21北京银行永续债01 1.78 AAA
1.52Y+5Y 2128039.IB 21中国银行二级03 1.76 AAA
1.52Y+N 2128038.IB 21农业银行永续债01 1.74 AAA
1.54Y+5Y 2128042.IB 21兴业银行二级02 1.76 AAA
2.01Y+1Y 312400001.IB 24工行TLAC非资本债01A 1.78 AAA
2.25Y+1Y 312410003.IB 24建行TLAC非资本债01A 1.795 AAA
2.25Y+1Y 312410003.IB 24建行TLAC非资本债01A 1.81 AAA
2.3Y+1Y 312410005.IB 24农行TLAC非资本债01A(BC) 1.795 AAA
2.38Y 212480058.IB 24交行债02BC 1.715 AAA
2.55Y(休1) 212480073.IB 24上海银行小微债01 1.75 AAA
2.78Y 2520001.IB 25北京银行小微债01 1.76 AAA
2.78Y 2520001.IB 25北京银行小微债01 1.78 AAA
2.86Y+5Y 232380006.IB 23中行二级资本债01A 1.84 AAA
2.86Y+5Y 232380004.IB 23农行二级资本债01A 1.83 AAA
2.87Y 212500016.IB 25光大银行债01 1.77 AAA
2.87Y 212500016.IB 25光大银行债01 1.74 AAA
2.88Y 2528006.IB 25中信银行小微债 1.755 AAA
2.88Y 2528006.IB 25中信银行小微债 1.7475 AAA
2.88Y 2528006.IB 25中信银行小微债 1.77 AAA
2.88Y 2528006.IB 25中信银行小微债 1.75 AAA
2.91Y(休2) 212580007.IB 25浙商银行小微债01BC 1.78 AAA
2.92Y+5Y 232380015.IB 23工行二级资本债01A 1.84 AAA
2.92Y+5Y 232380015.IB 23工行二级资本债01A 1.81 AAA
2.96Y 2528007.IB 25浦发银行01 1.7475 AAA
2.96Y 2528007.IB 25浦发银行01 1.755 AAA
2.96Y 2528007.IB 25浦发银行01 1.745 AAA
2.96Y 2528007.IB 25浦发银行01 1.77 AAA
3.1Y+N 242380008.IB 23中行永续债01 1.84 AAA
3.16Y+N 242300001.IB 23宁波银行永续债01 1.94 AAA
3.63Y+5Y 092303005.IB 23口行二级资本债02A 1.855
3.84Y+N 242400005.IB 24农行永续债01 2.00 AAA
3.84Y+N 242400005.IB 24农行永续债01 1.93 AAA
3.85Y+N(休1) 242400004.IB 24邮储永续债01 2.00 AAA
3.87Y+5Y(休1) 1928007.IB 19工商银行二级02 1.89 AAA
3.96Y+5Y(休5) 232400014.IB 24民生银行二级资本债01 2.31 AAA
4.03Y+5Y 232480020.IB 24兴业银行二级资本债01 1.96 AAA
4.06Y+N(休1) 242400008.IB 24江苏银行永续债01 2.06 AAA
4.25Y+5Y(休1) 232400034.IB 24杭州银行二级资本债01 2.00 AAA
4.26Y+5Y 232480052.IB 24浦发银行二级资本债01A 1.96 AAA
4.26Y+5Y 1928020.IB 19交通银行二级02 1.98 AAA
4.37Y+5Y(休1) 1928029.IB 19中国银行二级02 1.92 AAA
4.37Y+5Y(休1) 1928029.IB 19中国银行二级02 1.925 AAA
4.46Y+5Y(休1) 232480073.IB 24工行二级资本债02BC 1.93 AAA
4.46Y+5Y(休1) 232480073.IB 24工行二级资本债02BC 1.985 AAA
4.48Y+N 242480070.IB 24招行永续债01BC 2.01 AAA
4.81Y+5Y(休1) 232580001.IB 25工行二级资本债01BC 1.96 AAA
4.81Y+5Y(休1) 232580001.IB 25工行二级资本债01BC 1.94 AAA
4.87Y+5Y 232580003.IB 25宁波银行二级资本债01 2.0575 AAA
4.87Y+5Y 232580003.IB 25宁波银行二级资本债01 2.01 AAA
4.92Y+N(休1) 242580004.IB 25江苏银行永续债01BC 2.075 AAA
4.92Y+N(休1) 242580004.IB 25江苏银行永续债01BC 2.07 AAA
4.92Y+N(休1) 242580004.IB 25江苏银行永续债01BC 2.08 AAA
4.95Y+5Y 232500043.IB 25南京银行二级资本债01BC 2.02 AAA
4.95Y+N 242580007.IB 25兴业银行永续债01BC 2.04 AAA
4.95Y+5Y 232500043.IB 25南京银行二级资本债01BC 2.02 AAA
4.95Y+N 242580007.IB 25兴业银行永续债01BC 2.055 AAA
4.95Y+N 242580007.IB 25兴业银行永续债01BC 2.045 AAA
4.97Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.9425 AAA
4.97Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.96 AAA
4.97Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.9375 AAA
5Y+N 242580011.IB 25工行永续债01BC 100.00 AAA
6.5Y+5Y(休1) 2128034.IB 21建设银行二级04 2.055 AAA
6.52Y+5Y(休1) 2128040.IB 21中国银行二级04 2.05 AAA
7.11Y+5Y 2228042.IB 22农业银行二级02 2.08 AAA
7.88Y+5Y 232380010.IB 23建行二级资本债01B 2.12 AAA
8.01Y+5Y(休1) 232300009.IB 23邮储银行二级资本债01 2.115 AAA
8.52Y+5Y 232380079.IB 23交行二级资本债01B 2.09 AAA
总体来看，商金债整体成交收益率较前日上行。截至收盘，二级多成交在估值+5bp到估值+5.5bp左右，永续多成交在估值+7bp到估值+7.5bp附近。
