5月13日，中国央行今日开展1800亿元7天逆回购操作，与此前持平。今日有4050亿元7天期逆回购到期。人民币兑美元今日中间价较上日调升75点至7.1991，为2025年4月7日以来最高，升幅创2025年1月21日以来最大。
1.84Y 250006 1.415-1.4175
19.26Y 2400005 1.9825-1.985
27.92Y 230009 1.9875-1.995
29.02Y 2400001 1.9835-1.985
29.37Y 2400006 1.93-1.9425
4.86Y 200310 1.6525-1.655
8.98Y 240210 1.775-1.7975
9.64Y 250205 1.731-1.7525
9.66Y 250410 1.7925-1.815
9.89Y 250210 1.699-1.7125
5月13日，沪深两市全天成交额合计12915.50亿元，A股市场全天高开回落，三大指数涨跌不一。个股跌多涨少，沪深京三市超3200股飘绿。截止收盘沪指涨0.17%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.12%。国债期货方面，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.03%。
今日市场短融交投情绪一般，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。
3D 012580423 25沪电力SCP001 1.67 AAA 偏离估值+1bp
6D 012482516 24甘公投SCP004 1.68 AAA 偏离估值-5bp
10D 012580031 25中交建筑SCP001(科创票据) 1.63 AAA 偏离估值-6bp
28D 072410203 24中泰证券CP004 1.59 AAA 偏离估值-2bp
29D 072410257 24银河证券CP016 1.58 AAA 偏离估值-2bp
40D(休1) 012483132 24河南路桥SCP003 2.49 AA 偏离估值-3bp
42D 072410240 24国泰君安CP008 1.57 AAA 偏离估值-4bp
74D(休2) 042480383 24凤城河CP004 1.80 AA+ 偏离估值-2bp
101D 012581115 25沪电力SCP005 1.67 AAA 偏离估值-2bp
150D 012580077 25中交一航SCP001(科创票据) 1.73 偏离估值-2bp
185D 012580981 25环球天津SCP002 1.85 AAA 偏离估值-2bp
210D 012580676 25武金控SCP003 1.87 AAA 偏离估值-4bp
244D 012580941 25凤凰传媒SCP001 1.73 AAA 偏离估值-3bp
311D 042580159 25成都开投CP001 1.87 AA+ 偏离估值-2bp
340D(休2) 042580222 25三门峡CP001 1.95 AA+ 偏离估值-7bp
总体来说，今日信用债短融交投情绪尚可，成交收益率整体震荡下行，围绕估值-2至估值-6区间成交较多，9m短券以及一些收益较好的短券较活跃。
本日中票交投情绪活跃，主要集中在1y内以及1-3y期限中票，主要成部分成交如下:
20南电MTN008 (AAA, 14D)，成交在1.6%，低于中债估值2.22bp;
22滨湖建设MTN001 (AA+, 84D)，成交在1.77%，低于中债估值6.01bp;
22首钢MTN005 (AAA, 91D+N)，成交在1.83%，低于中债估值1.05bp;
23青岛地铁MTN002(碳中和债) (AAA, 125D)，成交在1.69%，低于中债估值3.44bp;
22中电投MTN030(能源保供特别债) (AAA, 138D+N(休1))，成交在1.78%，低于中债估值0.03bp;
23大足发展MTN003 (AA+, 166D+1Y(休1))，成交在1.95%，高于中债估值0.49bp;
23招商公路MTN001 (AAA, 173D+N(休1))，成交在1.8%，低于中债估值2.58bp;
23津城建MTN011 (AAA, 184D)，成交在1.82%，低于中债估值0.7bp;
22京能源MTN004 (AAA, 188D+N)，成交在1.71%，低于中债估值8.31bp;
22中交集MTN003 (AAA, 203D+N)，成交在1.78%，低于中债估值3.09bp;
22中能建MTN001 (AAA, 208D+N(休1))，成交在1.73%，低于中债估值3.21bp;
24云建投MTN001 (AAA, 242D(休2))，成交在1.96%，低于中债估值1.07bp;
23义乌商品MTN001 (AA+, 332D)，成交在1.8%，高于中债估值0.59bp;
23宜春创业MTN001 (AA, 360D)，成交在1.98%，低于中债估值5.39bp;
23华电MTN004B(能源保供特别债) (AAA, 1.04Y+N)，成交在1.86%，低于中债估值0.25bp;
24云建投MTN006 (AAA, 1.1Y)，成交在2%，低于中债估值8.18bp;
23苏州高新MTN004 (AAA, 1.1Y(休3))，成交在1.8%，低于中债估值1.85bp;
23华电MTN005B(能源保供特别债) (AAA, 1.11Y+N(休1))，成交在1.88%，高于中债估值0.63bp;
23中交投MTN002B (AAA, 1.24Y+N(休1))，成交在1.97%，低于中债估值2.1bp;
23沪电力MTN001 (AAA, 1.43Y+N)，成交在1.9%，低于中债估值2.33bp;
23凤城河MTN004 (AA+, 1.45Y)，成交在1.98%，低于中债估值3.33bp;
24绿城房产MTN006 (AAA, 1.61Y(休1))，成交在3.85%，低于中债估值2.37bp;
25首开MTN002A (AAA, 1.82Y+2Y(休1))，成交在2.88%，低于中债估值1.27bp;
24绿城水务MTN001 (AA+, 1.96Y)，成交在2.01%，低于中债估值0.33bp;
24科学广州MTN005 (AA+, 2.6Y(休1))，成交在2.3%，低于中债估值1.04bp;
25中电投MTN015(能源保供特别债) (AAA, 2.95Y+N)，成交在2.07%，高于中债估值0.09bp;
25中国环保MTN003 (AAA, 2.96Y(休6))，成交在2.02%，低于中债估值0.97bp;
25晋能煤业MTN004 (AAA, 2.99Y)，成交在2.22%，与中债估值持平。
24云能投MTN013 (AAA, 3.07Y)，成交在2.48%，低于中债估值2.62bp;
18鄂联投MTN006 (AAA, 3.55Y)，成交在2.4%，高于中债估值0.33bp;
24广州智装MTN001 (AAA, 3.99Y)，成交在2.14%，高于中债估值0.2bp;
24浦口交通MTN001 (AA, 4.12Y(休1))，成交在2.35%，低于中债估值0.03bp;
24豫航空港MTN015 (AAA, 4.24Y)，成交在2.72%，高于中债估值0.3bp;
24汇金MTN007 (AAA, 4.36Y(休2))，成交在1.94%，低于中债估值1bp;
25汇金MTN001 (AAA, 4.79Y(休1))，成交在1.96%，低于中债估值0.78bp;
25国航MTN002 (AAA, 4.86Y(休1))，成交在1.99%，低于中债估值0.71bp;
25泸州窖MTN001 (AAA, 4.91Y)，成交在2.06%，低于中债估值2.89bp;
25陕煤化MTN002 (AAA, 4.98Y+N)，成交在2.24%，高于中债估值1.08bp;
25电网MTN009 (AAA, 5.19Y(休2))，成交在1.99%，高于中债估值0.06bp;
24诚通控股MTN003A (AAA, 8.7Y(休1))，成交在2.25%，高于中债估值1.21bp;
25中石化MTN002 (AAA, 9.67Y(休1))，成交在2.16%，高于中债估值0.99bp;
25中化股MTN001 (AAA, 9.68Y)，成交在2.33%，高于中债估值1.05bp;
总体而言，今日中期票据市场整体交投活跃，收益率有所震荡，日间主要成交在估值下，尾盘略有上行。主要成交在估值-2bp到估值+1.5bp附近。
今日公司债&企业债交投情绪较好，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：
62D+2Y+1Y 251702.SH 23菏投01 2.01 AA+ 偏离估值-10bp
82D(休1) 185978.SH 22宏桥02 2.00 AA+ 偏离估值+1bp
114D 255767.SH 24恒业D3 2.19 AA+ 偏离估值-8bp
172D+2Y+1Y(休2) 252907.SH 23即旅04 1.94 AA+ 偏离估值-5bp
284D+2Y+1Y(休3) 240604.SH 24泰达01 2.00 AAA 偏离估值+2bp
306D(休1) 175820.SH 21首置01 2.27 AAA 偏离估值-10bp
343D 148258.SZ 23陕投01 1.78 AAA 偏离估值-2bp
1.27Y 188532.SH 21扬州02 1.80 AAA 偏离估值-3bp
2.24Y+N 255493.SH 24晋旅Y2 2.70 AA+ 偏离估值+3bp
2.93Y+2Y(休1) 242714.SH 25保置03 2.56 AAA 偏离估值-1bp
2.95Y+5Y 270011.SH 23渝城投 1.93 AAA 偏离估值-2bp
4.28Y 148877.SZ 24招港K1 1.93 AAA 偏离估值-5bp
4.82Y+N(休2) 163941.SH 20CHNG2Y 2.02 AAA 偏离估值-1bp
4.98Y 258569.SH 25渝开01 2.98 AA+ 偏离估值+2bp
8.93Y+N 240910.SH 华电YK08 2.26 AAA 偏离估值-0bp
总体而言，今日公司债&企业债平均成交收益率较上一个工作日整体震荡下行，午后下行明显，围绕估值-1至估值-4附近成交较多。
今日商金债市场情绪火热，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金、券商资管和银行为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:
8D+5Y 2028018.IB 20交通银行二级 1.60 AAA
17D 2228033.IB 22广发银行01 1.56 AAA
47D+5Y(休1) 2028022.IB 20民生银行二级 1.70 AAA
82D+5Y(休1) 2028025.IB 20浦发银行二级01 1.68 AAA
89D+5Y(休1) 2020044.IB 20宁波银行二级 1.71 AAA
93D+5Y 2028024.IB 20中信银行二级 1.67 AAA
132D 2220065.IB 22厦门银行小微债02 1.67 AAA
134D+5Y 2028041.IB 20工商银行二级01 1.67 AAA
134D+5Y 2028041.IB 20工商银行二级01 1.68 AAA
182D 2228057.IB 22浦发银行04 1.63 AAA
185D 092280138.IB 22长沙银行债01 1.65 AAA
187D+5Y(休1) 2028049.IB 20工商银行二级02 1.69 AAA
209D 2221039.IB 22中山农商小微债 1.73 AA+
215D+N(休1) 2028053.IB 20中国银行永续债03 1.71 AAA
253D+5Y 2128002.IB 21工商银行二级01 1.70 AAA
298D(休2) 2321005.IB 23中山农商小微债01 1.76 AA+
304D 2320008.IB 23郑州银行01 1.67 AAA
321D 212380003.IB 23华夏银行债01 1.66 AAA
348D+N(休1) 2128017.IB 21中信银行永续债 1.73 AAA
1.06Y 212300002.IB 23江苏银行债01 1.705 AAA
1.24Y+5Y 2128025.IB 21建设银行二级01 1.72 AAA
1.28Y+5Y(休1) 2128028.IB 21邮储银行二级01 1.745 AAA
1.38Y+5Y(休1) 2128030.IB 21交通银行二级 1.74 AAA
1.38Y+5Y(休1) 2128030.IB 21交通银行二级 1.72 AAA
1.5Y+5Y 2128036.IB 21平安银行二级 1.785 AAA
1.6Y(休2) 2328026.IB 23华夏银行06 1.71 AAA
1.8Y 212480001.IB 24建行债01A 1.7025 AAA
1.85Y 212480005.IB 24光大银行债01 1.695 AAA
1.85Y(休1) 2420013.IB 24北京银行01 1.72 AAA
2.02Y+1Y 312410001.IB 24中行TLAC非资本债01A 1.78 AAA
2.12Y(休2) 222400003.IB 24渤海银行绿债01 1.82 AAA
2.45Y+N(休1) 092280105.IB 22南京银行永续债01 1.92 AAA
2.47Y(休2) 212400012.IB 24交行债03BC 1.73 AAA
2.54Y+1Y(休2) 312410008.IB 24交行TLAC非资本债01(BC) 1.79 AAA
2.54Y+1Y(休2) 312410008.IB 24交行TLAC非资本债01(BC) 1.785 AAA
2.54Y(休2) 222480014.IB 24湖南银行绿债01 1.86 AAA
2.63Y+5Y 232280012.IB 22广州银行二级资本债01 1.96 AAA/AA+
2.63Y+5Y 232280012.IB 22广州银行二级资本债01 1.95 AAA/AA+
2.63Y+5Y 092203005.IB 22进出口行二级资本债01 1.81
2.7Y(休1) 2528001.IB 25农业银行三农债01 1.73 AAA
2.77Y 222580002.IB 25民生银行绿债01 1.70 AAA
2.87Y(休2) 212580005.IB 25上海银行债01 1.77 AAA
2.88Y+5Y 232380008.IB 23广州农商行二级资本债01 2.03 AAA/AA+
2.9Y(休2) 212580007.IB 25浙商银行小微债01BC 1.785 AAA
2.9Y(休2) 212580007.IB 25浙商银行小微债01BC 1.78 AAA
2.92Y+5Y 232380015.IB 23工行二级资本债01A 1.81 AAA
2.92Y 222580005.IB 25兴业银行绿债01 1.695 AAA
2.96Y 2528007.IB 25浦发银行01 1.755 AAA
2.96Y(休6) 2520011.IB 25温州银行01 1.96 AAA
3.03Y+5Y 092303003.IB 23进出口行二级资本债01 1.83
3.04Y+5Y 232380021.IB 23浙商银行二级资本债01 1.88 AAA
3.18Y+N 242380013.IB 23建行永续债01 1.91 AAA
3.3Y+5Y 232380036.IB 23工行二级资本债02A 1.825 AAA
3.36Y+5Y 232380057.IB 23中行二级资本债02A 1.86 AAA
3.45Y+5Y 232380069.IB 23建行二级资本债02A 1.85 AAA
3.55Y+N 242380033.IB 23招行永续债01 1.95 AAA
3.55Y+N 242380033.IB 23招行永续债01 1.965 AAA
3.56Y+5Y 232380084.IB 23中行二级资本债04A 1.87 AAA
3.84Y+N 242400005.IB 24农行永续债01 1.95 AAA
3.85Y+N(休1) 242400004.IB 24邮储永续债01 1.95 AAA
4.1Y+N 242480005.IB 24杭州银行永续债01 2.08 AAA
4.15Y+5Y(休1) 232480033.IB 24建行二级资本债02A 1.925 AAA
4.23Y+5Y(休1) 232480039.IB 24广发银行二级资本债01A 2.02 AAA
4.23Y+5Y(休1) 232400032.IB 24成都银行二级资本债02 2.17 AAA
4.24Y+5Y 232480050.IB 24上海银行二级资本债01 2.01 AAA
4.26Y+5Y 1928020.IB 19交通银行二级02 1.95 AAA
4.29Y+N 242400020.IB 24交行永续债01BC 2.01 AAA
4.29Y+N 242400020.IB 24交行永续债01BC 1.98 AAA
4.3Y+5Y 232480061.IB 24工行二级资本债01A(BC) 1.955 AAA
4.37Y+5Y(休1) 1928029.IB 19中国银行二级02 1.95 AAA
4.48Y+N 242480070.IB 24招行永续债01BC 2.07 AAA
4.58Y+5Y 232480098.IB 24浦发银行二级资本债02A 1.985 AAA
4.58Y+5Y 232480098.IB 24浦发银行二级资本债02A 1.995 AAA
4.58Y+5Y 232480098.IB 24浦发银行二级资本债02A 1.99 AAA
4.58Y+5Y 232480098.IB 24浦发银行二级资本债02A 2.00 AAA
4.81Y+5Y(休1) 232580001.IB 25工行二级资本债01BC 1.975 AAA
4.81Y+5Y(休1) 232580001.IB 25工行二级资本债01BC 1.97 AAA
4.85Y+N 242500035.IB 25北部湾银行永续债01 2.88 AAA/AA+
4.87Y+5Y 232580002.IB 25建行二级资本债01BC 1.975 AAA
4.87Y+5Y 232580002.IB 25建行二级资本债01BC 1.9675 AAA
4.87Y+5Y 232580002.IB 25建行二级资本债01BC 1.945 AAA
4.87Y+N 242500036.IB 25杭州银行永续债01 2.10 AAA
4.92Y+N(休1) 242580004.IB 25江苏银行永续债01BC 2.13 AAA
4.92Y+N(休1) 242580004.IB 25江苏银行永续债01BC 2.14 AAA
4.92Y+N(休1) 242580004.IB 25江苏银行永续债01BC 2.10 AAA
4.95Y+N 242580007.IB 25兴业银行永续债01BC 2.09 AAA
4.95Y+N 242580007.IB 25兴业银行永续债01BC 2.0775 AAA
4.95Y+N 242580007.IB 25兴业银行永续债01BC 2.08 AAA
4.95Y+N 242580007.IB 25兴业银行永续债01BC 2.0775 AAA
4.95Y+5Y 232580006.IB 25民生银行二级资本债01 2.38 AAA
4.96Y+N 242580008.IB 25招商银行永续债01BC 2.08 AAA
4.96Y+N 242580008.IB 25招商银行永续债01BC 2.07 AAA
4.96Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.97 AAA
4.96Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.9525 AAA
4.96Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.96 AAA
4.96Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.965 AAA
4.96Y+5Y 232580008.IB 25工行二级资本债02BC 1.9625 AAA
5Y+N 242580011.IB 25工行永续债01BC 2.02 AAA
5.36Y+5Y(休2) 2028039.IB 20中国银行二级02 2.02 AAA
7.86Y+5Y 232380007.IB 23中行二级资本债01B 2.11 AAA
8.34Y+5Y 232380053.IB 23农行二级资本债02B 2.12 AAA
8.45Y+5Y 09230210.IB 23国开行二级资本债01B 2.04
8.51Y+5Y 232380077.IB 23建行二级资本债03B 2.11 AAA
8.52Y+5Y 232380079.IB 23交行二级资本债01B 2.125 AAA
8.56Y+5Y 232380085.IB 23中行二级资本债04B 2.125 AAA
8.72Y+5Y 232480002.IB 24中行二级资本债01B 2.12 AAA
8.9Y+5Y(休2) 232480009.IB 24中行二级资本债02B 2.125 AAA
总体来看，商金债整体成交收益率较前日下行。截至收盘，二级多成交在估值-2bp到估值-2.5bp左右，永续多成交在估值-3.5bp到估值-4.5bp附近。
