中国央行今日开展3543亿元7天逆回购操作，投标量3543亿元，中标量3543亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日有2300亿元逆回购到期，当日实现净投放1243亿元。本周，中国央行进行18268亿元逆回购操作，因本周有12645亿元逆回购到期，本周整体上实现净投放5623亿元。6.51Y 250007 1.698-1.73756.99Y 250018 1.753-1.797518.68Y 2400002 2.14-2.14519.60Y 2500001 2.1425-2.1719.82Y 2500004 2.14-2.177528.07Y 230023 2.1325-2.1729.60Y 2500002 2.0615-2.10229.82Y 2500005 2.125-2.166649.68Y 2500003 2.1975-2.24252.98Y 09250207 1.77-1.77758.63Y 240210 1.9525-1.9759.53Y 250210 1.9275-1.9489.76Y 250215 1.9125-1.94759.96Y 250220 1.991-2.0075国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.76%报114.80，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05%。今日市场短融交投情绪较为活跃，成交主要集中在AAA和AA+的短融产品。6D 072510064.IB 25长城证券CP006 1.52 AAA 偏离估值0.3bp28D 072410230.IB 24国信证券CP020 1.55 AAA 偏离估值-2.53bp91D 012581384.IB 25环球租赁SCP005 1.75 AAA 偏离估值-2.37bp182D 042580159.IB 25成都开投CP001 1.8 AA+ 偏离估值-2.78bp266D 012582227.IB 25市北高新SCP002 1.77 AAA 偏离估值-0.08bp362D 042580486.IB 25宜昌城发CP002 1.81 AA+ 偏离估值-1.55bp总体来说，今日短融&超短融成交收益率上行，围绕估值-2至估值区间成交较多，一些年末到期的短券较活跃。今日中票交投略清淡，成交主要集中AAA评级产品，部分成交如下：23云投MTN002 (AAA, 59D),成交在1.76%,低于中债估值3.6BP；22十堰城发MTN001 (AA+, 81D+2Y),成交在1.77%,低于中债估值2.68BP；23豫交投MTN009 (AAA, 83D+N),成交在1.77%,低于中债估值0.43BP；21海宁城投MTN001 (AA+, 125D),成交在1.78%,低于中债估值1.34BP；24象屿股份MTN001 (AAA, 162D+N(休2)),成交在2.08%,高于中债估值3.2BP；23南浦口MTN002 (AA+, 164D),成交在1.77%,低于中债估值0.96BP；21徐州新盛MTN003 (AAA, 165D),成交在1.74%,低于中债估值0.12BP；21宏泰国资MTN001 (AAA, 192D),成交在1.77%,低于中债估值0.36BP；23冀交投MTN004 (AAA, 207D),成交在1.74%,低于中债估值0.14BP；23绍兴公用MTN001 (AA+, 344D(休2)),成交在1.87%,低于中债估值0.81BP；23芜湖建设MTN003 (AAA, 1.06Y(休1)),成交在1.82%,低于中债估值1.69BP；23苏州高技MTN004 (AAA, 1.08Y+2Y),成交在1.86%,低于中债估值0.88BP；23晋城国资MTN003 (AA+, 1.15Y),成交在1.92%,高于中债估值1.1BP；23津城建MTN015 (AAA, 1.23Y(休1)),成交在1.92%,高于中债估值3.05BP；22中海企业MTN001B (AAA, 1.32Y),成交在1.98%,低于中债估值3.52BP；24滨州城建MTN002 (AA+, 1.48Y+2Y),成交在2%,高于中债估值3.43BP；24扬州绿产MTN001 (AA, 1.77Y+2Y),成交在2.05%,高于中债估值2.73BP；24云能投MTN025 (AAA, 1.81Y),成交在2.08%,高于中债估值1.66BP；24金港MTN004 (AA+, 1.84Y(休2)),成交在1.96%,低于中债估值0.26BP；24大唐集MTN006 (AAA, 1.88Y+N(休2)),成交在1.99%,高于中债估值1.22BP；22湖州城投MTN003(可持续挂钩) (AAA, 1.9Y),成交在1.91%,高于中债估值0.66BP；22国新控股MTN002(能源保供特别债) (AAA, 1.96Y),成交在1.85%,高于中债估值0.1BP；24宣城国控MTN002 (AA+, 2.07Y(休2)),成交在2%,低于中债估值0.01BP；24紫金矿业MTN002 (AAA, 2.17Y+2Y(休1)),成交在1.91%,高于中债估值0.96BP；24京投发展MTN001 (AA, 2.25Y),成交在2.05%,低于中债估值0.12BP；25汇金MTN002 (AAA, 2.43Y),成交在1.88%,高于中债估值0.66BP；25河钢集MTN010 (AAA, 2.6Y),成交在2.26%,高于中债估值1.96BP；25哈密国投MTN001 (AA, 2.94Y+2Y(休1)),成交在2.39%,高于中债估值1.57BP；25中电投MTN022(能源保供特别债) (AAA, 2.97Y+N),成交在2.13%,低于中债估值0.07BP；24武汉水务MTN002 (AA+, 3.6Y),成交在2.22%,低于中债估值0.02BP；24云投MTN007 (AAA, 3.73Y),成交在2.73%,高于中债估值0.25BP；24桂交投MTN012A (AAA, 3.75Y),成交在2.36%,高于中债估值2.28BP；24豫航空港MTN011 (AAA, 3.75Y),成交在2.64%,高于中债估值0.74BP；24苏新国资MTN011 (AA+, 4.01Y(休2)),成交在2.275%,高于中债估值2.19BP；24岳阳建投MTN005 (AAA, 4.2Y(休1)),成交在2.3%,高于中债估值0.3BP；24汇金MTN009 (AAA, 4.24Y),成交在2.05%,高于中债估值1.83BP；25鲁国资MTN003 (AAA, 4.82Y(休1)),成交在2.19%,低于中债估值1.18BP；25汇金MTN005 (AAA, 4.98Y),成交在2.0475%,高于中债估值0.84BP；25北控水集MTN001B (AAA, 9.31Y),成交在2.52%,高于中债估值0.02BP；25国新控股MTN001(稳增长扩投资专项债) (AAA, 9.72Y(休2)),成交在2.43%,高于中债估值0.97BP；25顺义国资MTN001B (AAA, 9.88Y(休1)),成交在2.63%,高于中债估值1.15BP；总体来说，今日信用债中期票据交投情绪略清淡，整体收益有所上行，成交估值+2BP~估值-2BP区间，成交主体评级AAA为主。今日公司债&企业债交投一般，市场成交集中在AAA、AA+中短债，部分成交如下：9D(休1) 148077.SZ 22福投G1 1.6 AAA 偏离估值-2bp90D 177416.SH 20高密04 2.6 AA 偏离估值-1.13bp191D(休1) 114951.SZ 21武经01 2.11 AA 偏离估值-0.65bp275D(休1) 178854.SH 21彭建01 2.45 AA 偏离估值4.83bp353D 252288.SH 23晋园03 2 AA+ 偏离估值2.8bp1.49Y 185497.SH 22临港G1 1.83 AAA 偏离估值0.13bp1.97Y 182519.SH 22渝北04 2.15 AA+ 偏离估值0.33bp2.98Y+2Y 243738.SH 25吉高01 2.23 AAA 偏离估值-0.17bp3.97Y(休1) 255470.SH 24眉控03 2.82 AA+ 偏离估值5.24bp4.87Y(休2) 1580193.IB 15洪轨债02 2.19 AAA 偏离估值3.05bp6.83Y(休1) 134372.SZ 25延旅01 3.08 AA 偏离估值6.65bp9.84Y 243390.SH 京资K10 2.34 AAA 偏离估值0.24bp29.5Y 2580024.IB 25铁道06 2.4 AAA 偏离估值1.01bp总体而言，今日公司债&企业债平均成交收益率上，围绕估值-2至估值+5附近成交较多。今日商金债市场情绪活跃，市场主要关注中长期的银行永续和二级资本债，基金和银行为市场主力交投方。部分热门成交展示如下:10D 2220067 22杭州银行债01 1.53 AAA45D+5Y 2028044 20广发银行二级01 1.68 AAA49D 2220074 22宁波银行04 1.6 AAA77D 2220080 22厦门国际银行 1.61 AAA86D+N(休1) 2028053 20中国银行永续债03 1.65 AAA100D+N(休1) 2020092 20济宁银行永续债 2.15 AA+/AA122D+5Y 2128001 21渤海银行二级 1.8 AAA192D 222380001 23华夏银行绿债01 1.46 AAA296D(休1) 2320026 23徽商银行 1.73 AAA304D 212380008 23交行债01 1.69 AAA338D+5Y(休1) 2128028 21邮储银行二级01 1.73 AAA338D+5Y(休1) 2128028 21邮储银行二级01 1.74 AAA343D 2320043 23杭州银行02 1.7 AAA1.23Y+N(休1) 2120110 21北京银行永续债02 1.845 AAA1.24Y+5Y 2128051 21工商银行二级02 1.8 AAA1.33Y+N 2228001 22邮储银行永续债01 1.82 AAA1.49Y+5Y 2221010 22成都农商二级01 1.89 AAA1.52Y+5Y(休1) 2220030 22重庆银行二级 1.89 AAA1.56Y+N 2228023 22中国银行永续债01 1.85 AAA1.68Y 212480013 24交行债01 1.775 AAA1.93Y+5Y 92280069 22华夏银行二级资本债01 1.9 AAA1.95Y+N 92280083 22建行永续债01 1.91 AAA1.96Y+N(休1) 92280086 22农行永续债02 1.91 AAA2.01Y 2420044 24广州银行01 1.84 AAA2.1Y+N(休1) 92280105 22南京银行永续债01 2 AAA2.13Y+5Y 92202005 22国开行二级资本债01A 1.92 2.16Y+5Y 92280139 22交行二级资本债02A 1.9075 AAA2.51Y+5Y 232380004 23农行二级资本债01A 1.95 AAA2.67Y+5Y 92303003 23进出口行二级资本债01 1.99 2.67Y+5Y 92303003 23进出口行二级资本债01 1.995 2.69Y+5Y(休1) 232380021 23浙商银行二级资本债01 2.05 AAA2.89Y 2520036 25河北银行绿色债 2 AAA3Y 212580029 25南京银行债01BC 1.915 AAA3Y 212580027 25上海银行债02 1.915 AAA3Y 212580027 25上海银行债02 1.91 AAA3Y 212580027 25上海银行债02 1.9 AAA3Y 212580027 25上海银行债02 1.9025 AAA3.02Y+N 242380021 23建行永续债02 2.04 AAA3.1Y+5Y 232380069 23建行二级资本债02A 1.98 AAA3.28Y+5Y 92303005 23口行二级资本债02A 2.01 3.37Y+5Y 232480001 24中行二级资本债01A 2.05 AAA3.59Y+5Y(休1) 232400013 24渤海银行二级资本债01 2.47 AAA3.59Y+5Y(休1) 232400013 24渤海银行二级资本债01 2.46 AAA4.19Y+5Y 92403004 24进出口行二级资本债01A 2.09 4.45Y+5Y(休1) 232580001 25工行二级资本债01BC 2.1375 AAA4.74Y+5Y 232580016 25农行二级资本债01A(BC) 2.135 AAA4.76Y+N(休1) 242580022 25民生银行永续债01 2.5 AAA4.8Y 332580011 25嘉兴银行科创债01 2.14 AA+4.98Y+N 242580038 25兴业银行永续债02BC 2.31 AAA5Y+N 242580041 25光大银行永续债01 2.32 AAA10Y+5Y 232580036 25农行二级资本债03B(BC) 100 AAA10Y+5Y 232580036 25农行二级资本债03B(BC) 2.51 AAA10Y+5Y 232580036 25农行二级资本债03B(BC) 2.485 AAA10Y+5Y 232580036 25农行二级资本债03B(BC) 2.5075 AAA10Y+5Y 232580036 25农行二级资本债03B(BC) 100 AAA10Y+5Y 232580036 25农行二级资本债03B(BC) 2.495 AAA10Y+5Y 232580036 25农行二级资本债03B(BC) 2.49 AAA总体来看，商金债整体成交收益率较前日有所上行。截至收盘，二级多成交在估值+2.75bp附近，永续多成交在估值+3.75bp附近。
